20240220-东海期货-研究所晨会观点精萃_5页_286kb

报告总结

本报告基于2024年2月20日东海研究所以分析师意见为主的内容总结，涵盖多个市场板块，包括有色金属、黑色金属、能源化工和农产品。分析师观点主要围绕政策预期、供需平衡和价格区间展开，涉及铜、镍等具体产品。以下为分模块摘要，不含免责声明。

有色金属板块（受政策和美联储降息预期影响，整体呈现震荡态势）

• 铜：预计沪铜主力合约03将于67000-70000元/吨区间震荡，主要受美国通胀数据支撑和国内两会政策预期影响。
• 镍：印尼大选结果可能导致镍产业政策延续，03合约存在做空机会，目标价132350元/吨，但纯镍累库趋势未改，压力存在。
• 不锈钢：国内信贷和社融数据超预期，05合约预计在13460-14420元/吨区间操作，不锈钢库存压力小。
• 碳酸锂：需求弱、库存高，07合约维持空单，上游产能扩张加剧供弱需弱，产量预计缩量。
• 铝：下游消费转淡，但铝锭低库存（如春节后库存640万吨）支撑价格，预计继续震荡。
• 锌：供需双弱，2月中旬复产节奏缓慢，短期预计震荡下行。
• 锡：印尼锡出口政策不变，伊尔苏价格 震荡，关注支撑位反弹风险。

黑色金属板块（季节性库存和需求疲软导致偏弱运行）

• 钢材：节后现货分化，钢价支撑在电炉钢谷电成本3750附近，3月需求不确定性大，库存累积低于预期。
• 铁矿石：现货回调，铁水产量回升，5-9合约正套或跌价可能。
• 焦炭/焦煤：第三轮提降，焦煤供应快速恢复，钢厂复产意愿低，价格显弱，预计短期波动压力大.

能源化工板块（地缘政治和需求验证是关键驱动）

• 原油：红海局势紧张，OPEC减产，油价涨至3个月新高，约79美元/桶WTI和83美元/桶Brent。
• 沥青：成本抬高但需求未起，社会库存去化慢，走高幅度有限。
• PTA：PX偏紧支撑节后资金，但需求弱于往年，价格或下行。
• 乙二醇、甲醇、聚丙烯、塑料：整体偏弱，库存或成本压力加大，PTA关注反套，乙二醇去库快但库存高位。
• 玻璃/纯碱：库存累库叠加成本支撑，预期震荡，玻璃5-9 七鞅或谨慎操作，纯碱空单调整。

农产品板块（库存高企和季节性因素主导行情）

• 美豆/豆粕：供应宽松，豆粕价格支撑1150一线下行压力大，但节后近强远弱格局深化。
• 油脂：假期油料价格下移，棕榈油MPOB报告利多支撑节后市场，对豆菜油FP鹰派 话会议纪要需警惕。
• 玉米/生猪：玉米库存高，2300-2400区间震荡；生猪供给压力大，现货或下滑，LH03持仓高减仓预期。

总体上，机构观点谨慎，多数产品推荐区间操作或偏空布局，受政策、库存和外部事件影响较大，短期震荡为主。