20251216-国泰期货-2026年主观选股策略年度行情展望_主观选股策略年度回顾及展望_12页_1mb

2025年主观选股策略年度回顾及展望总结

核心内容

2025年A股市场呈现出“先抑后扬、震荡上行”的慢牛格局，全年日均成交额达1.7万亿元，市场整体上涨显著，结构分化极致。中小盘与硬科技成长板块表现突出，科创50与创业板指分别上涨34.2%与42.5%，而价值风格与传统消费板块则相对承压。政策端“科技强、产业兴、金融活”的特征显著，新质生产力战略深化与资本市场改革共同为市场注入活力，资金向高景气主线聚集，为主观选股策略创造了良好的盈利环境。

主要观点

• 市场表现：全年A股市场震荡上行，结构分化明显，成长风格占据主导地位，资金持续向高景气赛道集中，推动结构性行情。
• 主观选股策略表现：2025年是主观选股大年，观察池产品平均收益达33.53%，但策略收益分化显著，成长策略表现突出，头部产品收益远超其他类型。
• 成长策略优势：成长策略全年平均收益率达47.3%，在AI产业链、创新药等高景气赛道中精准捕捉机会，但伴随较大波动。
• 价值策略特点：深度价值与价值成长策略收益较低，但波动平缓，持有体验更佳，适合追求稳定收益的投资者。
• 行业赛道基金表现：聚焦细分领域的行业赛道基金在2025年表现亮眼，专业管理人通过深度研究实现高弹性收益。

关键信息

2025年A股表现回顾

• 市场趋势：全年震荡上行，上证指数突破4000点后回落至3900点一带，市场活跃度高。
• 指数表现：中证全指上涨20.7%，中小盘指数（如中证2000）涨幅更大，硬科技成长板块表现尤为亮眼。
• 行业分化：有色金属、TMT板块因供给端约束和需求端爆发上涨显著，而食品饮料等传统消费板块则表现疲软。
• 资金流向：资金向高景气主线集中，尤其在7月后，市场进入加速上行期，资金配置向成长风格倾斜。

主观选股策略表现

• 收益分化：观察池产品平均收益33.53%，私募策略指数平均收益22.41%，公募偏股基金平均收益26.98%。90%分位与10%分位收益差距显著。
• 成长策略表现：全年平均收益率达47.3%，头部产品收益可达100%，但伴随较大回撤，最大回撤达33.5%。
• 价值策略表现：深度价值策略平均收益21.7%，波动最低，持有体验更佳，适合稳健型投资者。
• 行业赛道基金优势：部分私募管理人专注于特定行业，如医药、科技，实现高弹性收益。

2026年投资展望

• 策略配置建议：鉴于估值驱动行情已至极致，建议以价值为盾，以成长为矛，通过风格均衡配置来抵御市场波动。
• 成长主线：
  • AI产业链：从技术验证向商业变现过渡，算力端与应用端均有望带来高增长机会。
  • 中国优势产业链：从成本优势向全球价值重构，新能源车、储能、电力设备等领域具备盈利改善潜力。
• 经济复苏机会：2026年经济复苏将聚焦于政策引导下的供给优化和需求温和修复，传统行业如消费、顺周期板块有望迎来估值与盈利的双重修复。

总结

2025年A股市场在政策与产业共振下，呈现结构性行情，成长风格主导市场，主观选股策略在这一环境下表现出色，但收益分化显著。2026年，建议投资者采取风格均衡策略，聚焦AI产业链与中国优势产业链的高景气赛道，同时关注传统行业在估值修复与盈利改善中的机会，以实现更稳健的收益。