20230808-国开证券-证券行业周报_交易端改革加速落地_证券行业预期改善_9页_1mb

证券行业周度报告总结

1. 市场表现

• 上周（2023年7月31日至8月4日），申万非银金融指数上涨 407%，跑赢沪深300指数 338个百分点，在申万29个行业中排名第二。
• 板块整体 PB估值为14.5倍，高于一年（12.6倍）和三年（12.7倍）估值中枢，处于近10年 19.79%分位，估值仍在低位，经过近期上涨有所改善。

2. 政策跟踪

• 中国证券登记结算有限责任公司拟下调股票类业务最低结算备付金缴纳比例 3个百分点，将于2023年10月实行，此举被视为证券行业“降准”，可提升资金使用效率、释放市场流动性。
• 政策调整根据资金收付时点进行差异化安排，加强风险管理精细化水平，响应中央政治局会议关于“活跃资本市场，提振投资者信心”的信号。

3. 投资建议

• 交易端改革政策频发（公募基金费率改革、特定短线交易监管规定等），市场预期改善。基金费率改革已落地，缓解投资者对券商利润下降的担忧。
• 建议关注：
  • 国联证券（高成长性）
  • 中信证券（业绩韧性强、成长确定性高）
  • 东方财富、东方证券、财通证券（财富管理特色）

4. 风险提示

• 流动性风险、政策调整、市场竞争加剧、资本市场改革不及预期、宏观经济超预期、疫情影响等风险需警惕。