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每日晨报总结 - 2022年7月15日

核心内容概述

本日报主要分析了近期全球及中国宏观经济与股市表现，涵盖欧美股市、中国宏观经济数据、行业分析与投资建议等内容。重点聚焦于中报业绩预告、社融数据、CPI走势、食品饮料与房地产行业分析等方面。

要闻速览

• 欧美股市：多数下跌，意大利股指跌幅超3%。
• 大宗商品：原油、美元指数上涨，黄金下跌。
• 欧元区通胀：欧盟委员会预计2022年欧元区通胀率为7.6%，高于此前预期，预计第三季度见顶。
• 日本工业产出：5月同比下降3.1%，环比下降7.5%。
• 政策动态：
  • 李克强强调推动经济回归正常轨道。
  • 银保监会回应“停贷”事件，引导金融机构市场化参与风险处置。
  • 商务部表示下半年将重点推动外贸“保稳提质”目标。

银河观点集萃

策略观点

• 全A盈利筑底：7月上市公司中报开始披露，全A预喜率64.15%，盈利逐步筑底。
• 关注业绩拐点：建议关注业绩确定性高的电新、半导体板块，以及有利润回升预期的消费品板块。
• 风险提示：政策超预期、经济下行、业绩不及预期等风险。

食品饮料行业分析

• Q2业绩短期承压，H2有望改善：行业处于阶段性反弹与长线布局窗口期。
• 推荐主线：需求确定性、疫后复苏、成本回落。
• 重点个股：
  • 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒。
  • 大众品：青岛啤酒、伊利股份、天味食品、涪陵榨菜、东鹏饮料、李子园、海天味业。
• 核心推荐组合：详见表格，部分个股年初至今表现承压，但估值相对合理。

房地产行业分析

• 销售复苏分化：6月销售面积同比-7.41%，环比增长81.08%，二线城市销售回暖明显。
• 去化周期缩短：十大城市存销比降至12.88，去化周期环比下降28.25%。
• 土拍市场：二轮土拍流拍率下降，优质地块供给增加，部分城市成交均价上涨。
• 投资建议：关注优质住宅开发与物业管理公司，如保利地产、金地集团、招商蛇口、万科A、新城控股、龙湖集团、滨江集团；以及招商积余、旭辉永升服务等。

宏观分析

社融数据点评

• 社融增速回升：6月社融总量上行，主要受贷款上升和政府债券发行推动。
• 信贷结构改善：中长期贷款增速回升，显示稳增长措施见效。
• M2匹配度：社融与M2比例略有回升，显示金融环境改善。
• 政策延续性：宽松政策可能延续至三季度，甚至10月份，但需持续观察。

美国CPI数据点评

• CPI再创新高：6月同比增速达9.1%，创1981年以来新高。
• 核心CPI回落：核心CPI同比5.9%，环比0.7%，显示通胀压力有所缓解。
• 能源主导通胀：能源商品与服务同比涨幅显著，对核心通胀构成持续压力。
• 6-7月为CPI高点：预计6-7月为CPI增速的最高点，但美联储紧缩政策仍可能继续。
• 风险提示：能源价格波动、疫情反复、重要经济体增速超预期下行。

行业评级标准

行业评级体系

公司评级体系

风险提示

• 宏观层面：政策超预期、经济下行超预期、大宗商品价格波动、CPI与PCE走势不确定性。
• 行业层面：疫情反复、终端需求恢复不及预期、成本价格涨幅超预期、食品安全问题等。

分析师信息

• 丁文：策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，2001年加入中国银河证券研究部，曾从事房地产行业研究，2017年开始从事策略研究。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 地址：
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 网址：www.chinastock.com.cn
• 联系方式：
  • 深广地区：苏一耘（0755-83479312, suviyun_yj@chinastock.com.cn）；崔香兰（0755-83471963, cuixianglan@chinastock.com.cn）
  • 上海地区：何婷婷（021-20252612, hetingting@chinastock.com.cn）；陆韵如（021-60387901, luyunru_yj@chinastock.com.cn）
  • 北京地区：唐嫚羚（010-80927722, tangmanling_bj@chinastock.com.cn）

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