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交银国际每日晨报（2025年11月28日）

今日焦点：香港房地产行业 - 新周期的曙光：拐点与复苏

• 复苏进程：香港房地产市场复苏是渐进的过程，涵盖不同资产子板块。投资者优先布局住宅板块，其次是优质零售资产，最后是核心写字楼。
• 行业评级上调：由“同步”上调至“领先”，预计未来行业表现高于大盘。
• 推荐标的：
  • 新鸿基地产（16 HK）：受益于行业复苏与多重催化剂。
  • 领展房托（823 HK）：核心优质零售资产，可关注其稳定收益。
• 复苏支撑因素：宏观不确定性的改善（降息）、政策环境宽松、基础需求回归。
• 价格与租金预测：
  • 住宅租金：2025年上涨3–5%，2026-2027年上涨约3%。
  • 价格预期：2025-2027年分别上涨3–5%/5%/5%。
  • 写字楼租金：2025年企稳，2026年或出现反弹。

其他市场展望：

• 科技行业：AI叙事持续，重点关注技术领域的AI投资主线。
• 医药行业：创新药发展加速，分拆战略聚焦主业。
• 科技龙头：如博通（AVGO US）AI主题持续，英伟达（NVDA US）超预期。
• 消费行业：温和复苏，关注线上线下融合趋势。

全球市场表现（截至2025年11月28日）：

• 股票市场：

  • 恒生指数：25946点 (+0.05%)
  • 纳指：23215点 (+0.00%)
  • 恒生国指：9165点 (+0.03%)
  • A股综指：4051点 (-0.15%)
  • 港股科技：腾讯控股(+0.25%)、中芯国际(-0.65%)

• 商品与外汇：

  • 布伦特原油：63.17美元 (-15.3%)
  • 三个月美元互换利率：4.58%
  • 10年期美债收益率：3.99% (-10.13%)
  • 日元/美元：156.32 (-0.54%)

个股动态：

三生制药（1530 HK）：

• 最新评级：买入，目标价港元39.5元（+25.1%涨幅）。
• 事件：辉瑞707（PF-440）海外临床开发加速，计划拓展10个新适应症。
• 数据：707在治疗1L NSCLC 中表现优于替雷利珠单抗。

理想汽车（2015 HK）：

• 评级：中性，目标价80.84港元，涨幅12.7%。
• 三季度亏损6.2亿元，因供应链瓶颈影响交付，需等待新品周期。

美股交易：

• 英伟达（NVDA US）：业绩和指引超预期，但供应链仍是关注焦点。
• 谷歌：人力智驾竞争力提升，但不改变英伟达行业地位。

全球宏观与经济数据预期

• 降息预期：美联储预防性降息趋势延续。
• 中国经济势头：第三季度GDP环比回升至3.8%，经济转型加速。
• 工业价格：工业产成品出厂价格稳定，零售数据温和复苏。

交银国际最新研究报告与展望：

• 中国香港房地产行业：拐点已现，行业有望温和复苏。
• 消费行业2025下半年展望：温和复苏中的多重机会。
• 科技行业2025下半年展望：AI与国产替代是投资主线，强调智能化与自主创新。

分析员披露与免责声明：

交银国际证券不保证市场预测准确性，并免除因依赖本报告导致的潜在投资损失责任。投资者应基于个人财务状况独立判断。