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PVC期货早报总结（2026年5月13日）

核心内容概述

本报告对PVC期货市场进行了全面分析，涵盖基本面、持仓数据、基差走势、期货行情及成本变化等方面，旨在为市场参与者提供参考信息，提示投资风险。

一、基本面分析

1. 供给端

• 2026年4月PVC产量：199.795万吨，环比减少8.73%。
• 本周产能利用率：71.87%，环比下降0.023个百分点。
• 电石法企业产量：35.596万吨，环比增加0.47%。
• 乙烯法企业产量：8.148万吨，环比减少12.91%。
• 下周预计检修减少，排产将略有增加，供给压力有所缓解。

2. 需求端

• 下游整体开工率：33.86%，环比下降15.1个百分点，低于历史平均水平。
• 型材开工率：22.61%，环比下降20.2个百分点。
• 管材开工率：32.18%，环比下降8.82个百分点。
• 薄膜开工率：46.79%，环比下降16.42个百分点。
• 糊树脂开工率：64.35%，环比下降4.18个百分点。
• 当前需求低迷，预计持续不振。

3. 成本端

• 电石法利润：-51.69元/吨，亏损环比增加263.00%。
• 乙烯法利润：-1210.33元/吨，亏损环比减少9.00%。
• 双吨价差：2480.15元/吨，利润环比减少0.00%，整体成本走弱。
• 电石法成本：4908.88元/吨，环比上升0.82%。
• 乙烯法成本：7197.83元/吨，环比下降1.70%。
• 电石法成本支撑增强，乙烯法成本支撑减弱，总体成本走弱。

二、基差与库存

1. 基差

• 05月12日，华东SG-5价为5140元/吨，09合约基差为25元/吨，现货升水期货。
• 09合约期价收于MA20下方，MA20向上，显示短期走势偏弱。

2. 库存

• 厂内库存：33.967万吨，环比增加11.71%。
• 电石法厂库：24.8521万吨，环比增加11.39%。
• 乙烯法厂库：9.1149万吨，环比增加12.57%。
• 社会库存：54.191万吨，环比增加1.52%。
• 生产企业在库库存天数：5.4天，环比增加3.64%。
• 库存处于中性位置，但消耗缓慢。

三、期货行情分析

1. 价格走势

• PVC2609合约：预计在5047-5163元/吨区间震荡。
• 期货收盘价：09合约收于5105元/吨，环比下跌28元，跌幅为0.55%。
• 基差：09合约基差为25元/吨，环比上涨18元，涨幅为257.14%。

2. 持仓数据

• 主力持仓净空，且空头增加，显示市场情绪偏空。
• 前5净持仓变动：近期呈现波动，空头力量有所增强。
• 前20净持仓变动：空头增加，市场整体偏空。

四、主要逻辑与风险提示

1. 主要逻辑

• 供应总体压力强势，但下周检修减少，排产有望增加。
• 国内需求复苏不畅，下游开工率普遍低于历史水平。
• 成本端：电石法成本支撑增强，乙烯法成本支撑减弱，总体成本走弱。
• 出口价格占优，但整体需求疲弱，出口对价格的支撑有限。

2. 风险点

• 内需政策落地程度：政策效果可能影响需求复苏。
• 出口走势：出口数据变化可能对价格产生影响。
• 原油走势：原油价格波动可能传导至PVC成本。
• 烧碱及电石法成本支撑走势：成本变化可能影响企业利润及生产意愿。

五、价差分析

• 1-9价差：283元/吨，环比上涨4元，涨幅为1.43%。
• 5-9价差：-171元/吨，环比上涨-6元，涨幅为3.64%。
• 价差波动：整体呈震荡走势，需关注价差变化对套利策略的影响。

六、市场展望

• PVC2609合约：预计在5047-5163元/吨区间震荡。
• 建议关注：宏观政策动向、出口数据变化、原油价格波动及成本支撑变化。

七、附图说明

• PVC行情概览图：展示各合约价格变化及基差走势。
• 电石法与兰炭价格走势图：反映电石法成本变化及兰炭产量情况。
• 电石产量趋势图：展示电石产量年度变化，反映供给端动态。
• 液氯和原盐走势图：显示相关成本变化对PVC的影响。

八、数据来源

• WIND
• 上海钢联
• 大越期货

九、重要提示

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。