> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告为冠通期货发布的PVC（聚氯乙烯）市场分析，内容涵盖近期行情走势、基本面跟踪、期现价格对比及市场风险提示。报告指出，当前PVC市场整体呈现震荡上行趋势，但受多重因素影响，市场波动仍需关注。 ## 市场行情分析 ### 价格走势 - **PVC2609合约**：低开后增仓震荡上行，最低价5065元/吨，最高价5231元/吨，最终收盘于5229元/吨，涨幅2.21%，持仓量增加8612手至980,767手。 - **基差情况**：5月13日，华东地区电石法PVC主流价上涨至4955元/吨，V2609合约期货收盘价为5229元/吨，基差为-274元/吨，较前一周走弱74元/吨，处于偏低水平。 ### 市场因素 - **上游原料**：西北地区电石价格上涨25元/吨，上游原料乙烯供应紧张。 - **供应端**：PVC开工率环比减少1.71个百分点至71.87%，处于近年同期偏低水平。但本周内蒙亿利、山东恒通等装置开工提升，供应小幅增加。 - **需求端**：房地产市场仍处于调整阶段，1-3月份房地产开发投资同比下降11.2%，商品房销售面积同比下降10.4%，住宅销售面积下降13.1%。房地产改善仍需时间。 - **出口情况**：3月出口数据较好，中国PVC出口报价有优势，出口签单保持韧性。 - **库存情况**：截至5月7日当周，PVC社会库存环比增加0.92%至129.62万吨，比去年同期增加95.83%，库存仍偏高。 ## 基本面跟踪 ### 供应端 - 受乐山永祥、青岛海湾、万华化学等装置影响，PVC开工率继续下降。 - 新增产能在2025年下半年陆续投产，包括万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）、甘肃耀望（30万吨/年）及嘉兴嘉化（30万吨/年，2025年12月试生产）。 ### 需求端 - 房地产投资、销售、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，整体改善仍需时间。 - 五一假期期间，商品房成交面积环比回落，仍处于历年同期偏低水平。 ### 库存变化 - 截至5月7日当周，PVC社会库存环比增加，隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家，库存压力仍存。 ## 市场风险与展望 ### 风险因素 - **地缘政治风险**：美伊接近达成备忘录，原油地缘风险溢价大幅回吐，带动化工品价格下跌。但美伊之间仍存在小规模冲突，霍尔木兹海峡封锁，市场情绪仍不稳定。 - **政策影响**：中共中央政治局会议强调稳定房地产市场，加强城市地下管网等规划建设，政策或对市场形成一定支撑。 - **节能政策**：工信部发布工业节能监察通知，对PVC行业进行监管，预计PVC下跌空间有限。 ### 市场展望 - **价格趋势**：当前PVC市场在供需双增背景下，现货低价成交好转，但基差偏低，预计价格偏强震荡。 - **关注点**：需密切关注中东局势进展、房地产政策变化及PVC开工率波动。 ## 结论与建议 - 当前PVC市场整体处于震荡上行趋势，但需警惕地缘政治风险对价格的冲击。 - 房地产需求疲软仍为制约因素，政策支持可能对市场形成提振。 - 供应端虽有所下降，但部分装置恢复开工，短期供应压力有所缓解。 - 建议投资者注意控制风险，关注政策动向及市场情绪变化。 --- **数据来源**：Wind、博易大师、国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等 **报告发布机构**：冠通期货股份有限公司 **免责声明**：本报告中的信息均来源于公开资料，仅供参考，不构成买卖建议，投资有风险，入市需谨慎。