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中国央行近期公开市场操作及市场利率情况总结

核心内容

2024年12月8日，中国央行进行了公开市场操作，具体如下：

• 逆回购操作：央行当日进行了20亿元人民币的7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与上次操作利率持平。
• 资金到期：当日有100亿元人民币的7天期逆回购到期。
• 净回笼：综合逆回购操作与到期资金，当日实现净回笼80亿元人民币。

此外，央行在当日未进行MLF（中期借贷便利）、PSL（抵押补充贷款）、TMLF（定向中期借贷便利）的操作，也未进行国库定存的投放与到期操作。

主要观点

1. 流动性管理：央行通过逆回购操作调节市场流动性，当日净回笼表明央行倾向于收紧流动性，可能为应对年末资金需求或控制市场利率水平。
2. 利率政策稳定：7天期逆回购中标利率维持在2.00%，显示央行在短期内对市场利率的调控保持稳定，未出现明显上调或下调趋势。
3. 市场资金面变化：净回笼80亿元对市场流动性产生一定影响，可能引发短期资金利率的小幅上升，但长期影响尚需观察后续操作及市场反应。
4. 无其他操作：MLF、PSL、TMLF及国库定存等工具在当日均未使用，说明央行在当前阶段可能更依赖逆回购工具进行流动性调节。

关键信息

市场利率情况

• SHIBOR系列：上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）系列反映市场资金成本，其中3M SHIBOR-IRS曲线显示近期市场利率走势。
• DR系列：存款类金融机构回购利率（DR系列）反映银行间市场短期资金供需状况。
• R系列：全市场金融机构回购利率（R系列）则体现更广泛的市场资金成本变化。

市场趋势分析

• 近两月央行日度资金投放情况显示，整体资金操作规模较小，以逆回购为主，表明央行在维持市场流动性平稳的同时，保持政策利率的稳定性。
• 周度资金投放情况也反映出央行对市场流动性的精准调控，未出现大规模资金投放或回笼，有助于维持市场利率的平稳运行。

市场工具与政策

• 逆回购：作为央行常用的短期流动性调节工具，其操作频率和规模直接影响市场短期利率。
• MLF：中期借贷便利主要用于中长期流动性管理，当前未进行操作，可能表明央行对中长期资金需求的判断较为平稳。
• PSL与TMLF：抵押补充贷款和定向中期借贷便利主要用于支持特定领域或机构，当日未进行相关操作，可能表明当前政策重点不在这些领域。
• 国库定存：国库定存操作用于调节银行体系资金，当日未进行，说明央行可能在其他工具上更倾向使用。

图表说明

• 公开市场操作图：展示了12月8日央行的逆回购操作及到期情况，明确当日净回笼规模。
• 近两月资金投放图：呈现了央行在最近两个月的每日资金操作情况，显示操作规模较小，以逆回购为主。
• SHIBOR与DR/R系列图：反映了市场短期利率的变化趋势，有助于理解市场资金成本的动态。
• 国债收益率曲线图：显示了不同期限国债的到期收益率，可用于分析市场对未来经济走势的预期。

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本报告由新湖研究所宏观金融组李明玉撰写，执业资格号：F0299477，投资咨询号：Z0011341，联系电话：021-22155630。审核人为李强。
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