> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 耀才证券公司评级总结 ## 核心内容 本报告为兴业证券经济与金融研究院对耀才证券金融（01428.HK）的首次覆盖报告，给予“增持”评级。报告基于公司2026财年业绩及未来财务预测，分析其业务发展、财务状况及市场前景。 ## 主要观点 - 耀才证券成立于中国香港，经营超过30年，坚持“积极进取”与“以客为本”的经营理念。 - 2026年3月30日完成控制权变更，蚂蚁科技集团股份有限公司间接持有公司50.63%股份。 - 公司在新管理层带领下，将通过科技与合规双引擎驱动业务升级，提升客户规模与服务质量。 - 首次给予“增持”评级，建议投资者关注。 ## 关键信息 ### 2026财年业绩表现 - **总收入**：10.1亿港元，同比增长3.7%。 - **股东应占税后纯利**：6.7亿港元，同比增长8.5%。 - **每股盈利**：39.49港仙，较上年度增加8.5%。 #### 业务收入构成 1. **证券经纪业务**：收入4.69亿港元，同比增长29.2%，占总收入46.6%。 2. **期货及商品经纪业务**：收入1.08亿港元，同比下降27.0%，占总收入10.7%。 3. **手续费及结算费收入**：1.1亿港元，同比下降7.5%，占总收入10.7%。 4. **金融产品交易收入**：86.9万港元，同比下降82.7%，占总收入0.1%。 #### 子公司及融资业务 - **孖展融资**：日均借贷金额上升25.8%至62.0亿港元，但因利率下跌，利息收入下降5.1%至3.2亿港元，占总营业额31.9%。 - **财务成本**：因利率下跌，财务成本下降0.6亿港元。 - **净利息收入**：较上年度有所增加。 #### 客户增长 - **客户户口总数**：截至2026年3月底，总户口数达61.2万个，较上年同期增长4.2%。 - **客户资产**：约845亿港元，较上年同期增长31.6%。 ### 未来财务预测 | 项目 | FY2026A | FY2027E | FY2028E | FY2029E | |------|--------|--------|--------|--------| | 收入（亿港元） | 10.1 | 10.8 | 11.4 | 12.0 | | 收入同比增速(%) | 3.7 | 6.7 | 5.9 | 5.7 | | 股东应占溢利（亿港元） | 6.7 | 6.8 | 7.2 | 7.5 | | 股东应占溢利同比增速(%) | 8.5 | 0.9 | 5.8 | 5.4 | | 每股盈利-基本（港仙） | 39.49 | 39.85 | 42.15 | 44.44 | ### 财务比率分析 | 项目 | FY2026A | FY2027E | FY2028E | FY2029E | |------|--------|--------|--------|--------| | 资产负债率(%) | 77.3 | 68.6 | 69.8 | 62.3 | | ROA(%) | 7.76 | 7.25 | 6.85 | 6.48 | | ROE(%) | 36.49 | 26.95 | 22.31 | 19.14 | ### 现金流量分析 | 项目 | FY2026A | FY2027E | FY2028E | FY2029E | |------|--------|--------|--------|--------| | 经营活动所用现金净额（百万港元） | -429 | 3,613 | -2,827 | 3,687 | | 投资活动所得现金净额（百万港元） | -38 | -7 | -7 | -7 | | 筹资活动所得/(所用)现金净额（百万港元） | 505 | 327 | 311 | 413 | | 现金及现金等价物增加/(减少)净额（百万港元） | 38 | 3,933 | -2,522 | 4,093 | ## 风险提示 - 资本市场波动风险。 - 监管政策变化风险。 - 公司经营风险。 ## 投资评级说明 - 投资建议基于报告发布日后12个月内公司股价或行业指数相对相关市场指数的涨跌幅。 - “增持”评级表示公司股价相对恒生指数涨幅在5%~15%之间。 ## 信息披露 - 投资者可通过www.xyzq.com.cn查询静默期安排和关联公司持股情况。 - 公司与多家企业存在投资银行业务关系，包括但不限于： - 广州知易生物科技股份有限公司 - 深圳市星源材质科技股份有限公司 - 申万宏源国际金融有限公司 - 天风证券 - 兴业银行 - 上海银行 - 重庆三峡银行股份有限公司 - 民生商银国际控股有限公司 - 圣火科技集团有限公司 - 等等。 ## 法律声明 - 本报告仅供投资者参考，不构成买卖证券的建议。 - 本报告信息来源于Wind及公司公告，数据可能不准确或不完整。 - 报告内容可能因市场变化而调整，投资者需自行关注更新。 - 未经许可，不得复制、分发或使用本报告内容。 ## 版权声明 - 本报告版权归兴业证券股份有限公司所有。 - 未经书面授权，不得以任何形式使用或转载本报告内容。 ## 特别声明 - 兴业证券可能持有报告提及公司证券头寸，并为其提供投资银行业务服务。 - 报告观点可能因利益冲突而存在偏差，投资者应独立判断并参考其他信息。