20230608-银河期货-RU天然橡胶_NR20号标胶_SP纸浆晨报_265页_1mb

天然橡胶及纸浆市场研究报告总结

市场概况

2023年上半月，天然橡胶与纸浆市场出现分化走势。天然橡胶期货盘面保持高位运行，基差结构呈现小幅升水态势，市场交投气氛受轮胎开工率与下游需求变化影响较大。纸浆市场则经历了先扬后抑的变化趋势，特别是在供需格局与宏观情绪的交替影响下，波动区间明显扩大。尽管某些地区出现季节性天气因素干扰，但整体市场节奏由供应端主导，库存变化与终端需求仍为关注重点。

天然橡胶品种分析

• 主力合约 RU09/23 价格行为波动区间主要在11700-13200元/吨之间运行。
• 日内主力合约成交量普遍维持在44万手以上，持仓量多集中于1800-2000万手之间。
• 云南产区 weather 一般，降水量虽有波动，但多数时间处于偏枯范围，不利于开割预期。
• 青岛保税区区内库存去库持续但区外库存持续累库，国内外总库存保持高垒叠态势。
• 日本JRU交割库存单边累库，表明流出量远大于流入，这是一个潜在压力信号。

纸浆品种分析

• 纸浆期货SP09/23价格经历较大波动，但现阶段多数时间运行于5000-6000元/吨区间。
• 纸包装需求疲软是我国纸浆市场面临的现实挑战，下游成品纸厂库存高位与负反馈，导致浆价难有明确方向。
• 木浆市场供给端多转向高端产品，中低档浆产量下降，同步加剧了市场分化。
• 主要进口国到岸成本价格与中国国内现货持稳，国际市场因素需关注。

重要资讯回顾

• 泰国气象部门数据显示2023年2月降雨量虽环比增加但同比下降幅度较大，对原料端支撑走强。
• 日本、美国等主要经济体制造业指数此消彼长，显示不同市场面临不同压力。
• 中国期货非农类商品交易所持仓库存持续去化，显示净头寸持仓结构呈现偏多头格局。
• 各级政府均在推进塑料污染治理，政策性需求数据上涨，对新型包装造成利好。

交易策略建议

天然橡胶部分

• RU05合约建议观望，机构客户可在12650-12900区间布空或逢低买入，止损与止盈比例建议设置为1：1.5。
• NR05合约也建议谨慎观望，主要看护照亚胶升水与下游开工恢复。

纸浆部分

• SP05合约振幅较大，空單持有者可设置移动止盈5850-5950支撑区，或保持观望结构。
• 机构参与者可能考虑短多策略，但应避免追涨杀跌，设置止损位在中国市场6870附近。

总结要点

春节后下游复工显属缓慢，橡胶需求未达预期，全乳胶升水居高不下，纸浆则受期货市场波动影响明显。请输入继续查看完整未 summary:// TotalToken: 509

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