证券研究报告总结
核心内容概述
本报告发布于2017年5月15日，涵盖了宏观与策略、行业与公司、市场动态、期权分析、分级基金、融资融券、新股发行、限售股解禁等多方面内容。报告整体表达了对市场短期企稳的乐观预期，同时指出监管趋严和经济放缓是当前市场面临的两大压力，但政策环境正在逐步调整，市场情绪有望缓解。
宏观与策略分析
宏观观点
- 经济延续放缓态势：高频数据显示生产面六大发电集团耗煤量增速放缓，房地产销售面积继续下跌，显示信贷管控和房贷利率上升对需求面的抑制作用。
- 信贷扩张与财政收缩并存：4月信贷投放增加，但广义社融增速平稳，实体经济资金面未明显改善。未来几个月信贷社融增速可能持续放缓。
- 监管加强，流动性保持中性偏紧：央行强调去杠杆与流动性稳定之间的平衡，流动性水平将维持在中性偏紧区间，避免再次出现“钱荒”。
- 财政政策审慎：财政盈余扩张，减税降费和地方政府举债核查将抑制基建投资，加大经济放缓压力。
策略观点
- 监管节奏放缓：监管层意识到“处置风险的风险”，监管节奏有所调整，短期市场压力减小。
- 经济韧性超预期：4月份数据表明新增人民币贷款和社融规模均高于市场预期，企业融资需求依然强劲。
- 短期反弹预期：市场可能因监管和经济双重压力而过度悲观，但两者均出现阶段性改善，短期反弹或出现。
- 投资建议：建议投资者利用反弹机会，布局金融、保险等安全边际较高的行业，以及受益于行业格局改善的白马龙头和业绩增速高的次新股。
市场与期权分析
市场观点
- 监管不引发新风险：新华社和国务院总理的表态表明，监管旨在防控金融风险，但不会引发新的市场风险。
- 市场情绪缓解：市场悲观恐慌情绪有望逐步缓解，指数可能止跌回稳。
期权分析
- 市场风险逐步释放：hurst指数跌破阈值，显示看空趋势结束，市场可能转向中性偏乐观。
- 投资者情绪偏向乐观：成交量P/C和成交额P/C下降，表明市场情绪有所改善。
- 短期企稳修复预期：市场风险释放后，短期可能迎来企稳修复。
分级基金分析
- 下折分级增多：上周有三只分级基金触发下折，建议投资者保持谨慎。
- 折价分级B有额外涨幅：折价较多的分级B可能在下折前产生额外涨幅，建议关注网金融B、煤炭B级、成长B级等。
- 风险提示：12只分级B临近下折，需密切关注母基金净值变化，避免承担非预期下折风险。
行业与公司动态
医药行业
- 三大政策齐发：国家药监局发布鼓励创新的政策，包括临床试验管理、加快审评审批和全生命周期管理。
- CRO行业利好：政策将促进CRO行业产能释放，利好创新药械。
- 投资建议：关注泰格医药、博济医药、华海药业、恒瑞医药、复星医药、康缘药业、以岭药业等。
通信行业
- 中国电信启动物联网补贴：设立3亿元物联网专项资金，推动用户规模增长。
- 终端补贴为主流：运营商通过终端补贴方式吸引用户，提升市场占有率。
- 投资建议：关注宜通世纪、中兴通讯、新天科技等。
市场数据与交易信息
主要市场指数表现
| 指数 |
收盘 |
涨幅(%) |
年初至今(%) |
| 沪深300 |
3385.38 |
0.86 |
2.27 |
| 上证综指 |
3083.51 |
0.72 |
-0.65 |
| 深证成指 |
9787.99 |
0.12 |
-3.82 |
| 中小板指 |
6403.11 |
-0.06 |
-1.07 |
| 创业板指 |
1774.63 |
0.12 |
-9.55 |
| 道琼斯工业 |
20919.42 |
-0.11 |
5.85 |
| 标普500 |
2394.44 |
-0.22 |
6.95 |
| 纳斯达克 |
6115.96 |
-0.22 |
13.61 |
| 伦敦富时100 |
7386.63 |
0.02 |
3.41 |
| 日经225 |
19883.90 |
-0.39 |
4.03 |
| 香港恒生 |
25156.34 |
0.12 |
14.34 |
大宗商品价格
| 品种 |
收盘 |
净涨跌 |
| 波罗的海航运 |
1012.00 |
7.00 |
| NYMEX 原油 |
48.19 |
0.85 |
| COMEX 黄金 |
1225 |
5.90 |
| LME 铝 3 个月 |
1875 |
10.00 |
| LME 铜 3 个月 |
5543 |
43.00 |
| CZCE 动力煤 |
513.2 |
-2.40 |
| DCE 焦炭 |
1542.5 |
-30.00 |
| SHFE 螺纹钢 |
3060 |
-17.00 |
| CBOT 黄豆 |
964.4 |
-9.20 |
| CBOT 小麦 |
434.2 |
2.60 |
| CBOT 玉米 |
369 |
-3.40 |
外汇商品价格
| 货币 |
收盘 |
净涨跌 |
| 美元指数 |
99.67 |
0.05 |
| 美元/人民币 |
6.8948 |
-0.0103 |
| 欧元/人民币 |
7.5016 |
-0.0064 |
| 欧元/美元 |
1.0859 |
-0.001 |
| 美元/日元 |
113.86 |
-0.41 |
| 英镑/美元 |
1.2885 |
-0.0051 |
| 美元/港币 |
7.7891 |
0.0034 |
融资融券数据
| 日期 |
沪深两融余额(亿元) |
沪市两融余额(亿元) |
深市两融余额(亿元) |
融资余额(亿元) |
期间买入额(亿元) |
期间偿还额(亿元) |
融券余额(亿元) |
融券余量(亿元) |
| 2017-05-12 |
5,182.50 |
5,182.50 |
0.00 |
5,142.16 |
161.42 |
3,845.95 |
40.33 |
5.33 |
| 2017-05-11 |
8,876.71 |
5,212.40 |
3,664.32 |
8,826.69 |
327.20 |
407.72 |
50.02 |
6.20 |
| 2017-05-10 |
8,957.44 |
5,263.79 |
3,693.65 |
8,907.21 |
314.12 |
370.28 |
50.23 |
6.37 |
| 2017-05-09 |
9,011.32 |
5,289.20 |
3,722.11 |
8,963.37 |
275.64 |
292.61 |
47.94 |
5.77 |
| 2017-05-08 |
9,030.29 |
5,293.41 |
3,736.88 |
8,980.35 |
338.83 |
388.02 |
49.95 |
6.23 |
新股发行动态
| 公司名称 |
证券/申购代码 |
发行股数（万股） |
发行价（元） |
网上中购日 |
网下申购日 |
上市日 |
估值（元） |
| 艾艾精工 |
603580 |
1,667 |
9.81 |
20170515 |
|
|
|
| 三利谱 |
002876 |
2,000 |
19.12 |
20170516 |
|
|
|
| 中孚信息 |
300659 |
|
|
20170517 |
20170517 |
|
|
| 日播时尚 |
603196 |
|
|
20170517 |
20170517 |
|
|
| 诚邦股份 |
603316 |
|
|
20170517 |
20170517 |
|
|
| 延江股份 |
300658 |
|
|
20170517 |
20170517 |
|
|
| 我乐家居 |
603326 |
|
|
20170518 |
20170518 |
|
|
| 安奈儿 |
002875 |
|
|
20170518 |
20170518 |
|
|
| 华脉科技 |
600346 |
|
|
20170519 |
20170519 |
|
|
本周限售股解禁明细
| 代码 |
简称 |
解禁日期 |
解禁数量（万股） |
占流通A股比例(%) |
占总股本比例(%) |
解禁股份类型 |
| 300279 |
和晶科技 |
2017-05-15 |
829.93 |
6.60% |
5.18% |
增发A股原股东配售上市 |
| 603601 |
再升科技 |
2017-05-15 |
5,703.13 |
36.48% |
14.77% |
增发A股法人配售上市 |
| 002191 |
劲嘉股份 |
2017-05-15 |
65.88 |
0.05% |
0.05% |
股权激励限售流通 |
| 600346 |
恒力股份 |
2017-05-15 |
25,157.23 |
37.67% |
8.90% |
增发A股法人配售上市 |
| 300104 |
乐视网 |
2017-05-15 |
1,026.72 |
0.55% |
0.51% |
增发A股法人配售上市 |
| 300319 |
麦捷科技 |
2017-05-15 |
15.40 |
0.10% |
0.07% |
股权激励限售流通 |
| 600589 |
广东榕泰 |
2017-05-15 |
2,535.54 |
4.21% |
3.59% |
增发A股法人配售上市 |
| 000420 |
智度股份 |
2017-05-18 |
248.04 |
0.79% |
0.26% |
增发A股法人配售上市 |
投资评级说明
公司评级
- 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
- 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
- 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
- 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下
行业评级
- 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
- 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
- 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下
风险提示
- 分级基金临近下折，需关注母基金净值变化，避免非预期下折风险。
- 政策执行或不及预期，可能影响医药行业的发展。
- 市场风险仍存，需谨慎应对。
分析师承诺与声明
- 署名分析师具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法合规数据和合理判断。
- 报告不构成投资建议，投资者应自行承担风险。
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