20180519-国金证券-公用事业与环保产业行业研究_最高规格环保大会召开_环保重视程度空前_15页_1mb

能源与环境研究中心行业研究总结

核心内容

本报告分析了2018年5月公用事业与环保产业的市场表现与行业动态，指出环保政策支持对行业发展的积极影响，并重点推荐了多家龙头公司。行业整体处于估值与投资情绪的底部，具备估值修复空间。污染防治攻坚战、高规格环保大会、钢铁超低排放政策的发布等事件推动了环保股的上涨。

主要观点

• 市场表现：公用事业与环保板块上周上涨1.34%，优于沪深300（0.78%）和上证综指（0.95%）。燃气、水电和水务子板块涨幅居前，而热电、燃机发电和新能源发电板块下跌。
• 政策利好：全国生态环境保护大会召开，提出打好污染防治攻坚战，推动生态文明建设。钢铁企业超低排放标准趋严，危废治理成为重点整治领域，且PPP项目清理工作完成后，项目质量和融资提速。
• 行业趋势：水环境治理迎来新一轮投资，重点城市启动黑臭水体治理专项行动。环保行业进入深度治理阶段，未来增长空间广阔。
• 重点推荐公司：包括龙净环保、碧水源、国祯环保、先河环保、博世科等，因其在细分领域具备技术优势、订单储备充足、项目经验丰富等特点。

关键信息

市场回顾

• 公用事业与环保板块上涨1.34%。
• 燃气、水电、水务板块涨幅领先。
• 龙净环保、碧水源等公司表现突出，部分个股涨幅超10%。

行业要闻

• 环保大会召开：全国生态环境保护大会强调生态文明建设，提出污染防治攻坚战。
• 钢铁超低排放：生态环境部发布超低排放标准，推动行业技术升级与市场扩容。
• 清废行动启动：2018年“清废行动”开始，加强危废治理。
• 黑臭水治理：专项行动启动，三年内治理城市黑臭水体。
• 雄安新区生态监管：新区生态环境局挂牌，实行双重管理。

公司动态

• 重点公司动态：
  • 碧水源：业绩增长超预期，技术领先。
  • 博世科：订单增长显著，技术优势明显。
  • 国祯环保：业绩高增长，PPP项目中标金额达51.6亿元。
  • 东江环保：危废处置龙头，定增助力发展。
  • 上海环境：技术输出全国，资产注入预期强。
  • 清新环境：超净排放技术领先，业绩高增长。
  • 启迪桑德：固废全产业链布局，业绩增长显著。
  • 龙净环保：大气治理龙头，非电领域布局。
  • 龙马环卫：环卫一体化PPP项目示范性好。

盈利预测与投资建议

• 重点公司盈利预测：如清新环境、东江环保、启迪桑德、碧水源、国祯环保、博世科等，均表现出良好的增长潜力。
• 投资评级：多数公司被推荐为“买入”，基于其业绩增长预期、政策支持和行业前景。

风险提示

• 项目落地风险：部分项目因居民抗议可能面临延期、成本增加或取消。
• 修复成本超预算：土壤修复项目实际执行可能与预期存在偏差。
• 环保督察风险：大规模关停整改可能引发社会影响和群体事件。
• 竞争加剧：行业内部竞争可能影响市场份额和利润。

评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

本报告由国金证券发布，仅限中国大陆使用，未经授权不得复制或分发。报告内容基于公开资料，不构成投资建议，客户需自行判断是否适合其投资需求。