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每日晨报总结 - 2026年7月10日

核心内容概览

中国生物制药（1177 HK）

• BD交易进展：中国生物制药宣布将自主研发的PDE3/4抑制剂TQC3721在中国以外地区独家授权给阿斯利康，获得2亿美元首付款，交易总金额最高可达19亿美元，创下中国呼吸领域创新药出海纪录。
• 产品矩阵扩展：与GSK深化战略合作，负责全再乐®和欧乐欣®在中国内地的准入及商业化，未来有望夯实LABA+LAMA+ICS三联治疗矩阵，覆盖约1亿COPD患者。
• 评级与目标价：重申买入评级，目标价7.7港元，潜在涨幅达+54.0%。

新华保险（1336 HK）

• 业绩表现：2026年1季度实现保费收入834.86亿元，新业务价值46.55亿元，归母净利润65.01亿元，同比分别增长14.0%、24.7%及10.5%。
• 盈利展望：预计未来三年保费业务收入保持8%以上增长，新业务价值将分别增至115/128/136亿元，价值率升至17%以上。
• 上调目标价：上调目标价至59港元，对应2026年0.6倍目标P/EV，维持买入评级。

主要观点与关键信息

中国生物制药

• TQC3721在临床研究中显示出较Ohtuvayre®更广的COPD患者覆盖潜力及疗效优势。
• 与GSK合作深化，推动呼吸慢病领域发展，提升市场竞争力。
• 当前估值较低，具备较高成长空间，建议积极布局。

新华保险

• 1季度业绩稳健，尽管受到权益市场波动和低利率环境影响，但盈利表现仍优于预期。
• 未来三年业务增长预期明确，且投资管理能力较强，有望在市场回暖时获得更高收益。
• 估值处于低位，目标价上调反映对其长期价值的认可。

全球主要指数表现

主要商品及外汇价格

恒指技术走势

行业展望

汽车行业

• 6月车市表现：全国零售160.2万辆，同比-23.2%，环比+6.1%。
• 新能源渗透率：维持62.8%高位，自主品牌零售份额提升至68.6%。
• 出口表现：乘用车出口87.7万辆，同比+82.3%；新能源出口49.9万辆，同比+152.7%。
• 投资建议：继续看好出口、智能化和物理AI主线，建议关注小鹏、吉利和比亚迪。

经济数据展望

美国经济数据（本周）

• 7月6日：Markit 服务业 PMI 市场预期51.3，上次数据50.7；ISM 非服务业 PMI 市场预期未提供，上次数据54.5。
• 7月9日：初请失业金人数市场预期未提供，上次数据215k。

中国宏观经济数据（本周）

• 7月9日：CPI同比市场预期未提供，上次数据1.2%；PPI同比市场预期未提供，上次数据3.9%。

交银国际研究报告重点

2026下半年市场展望

• 医药行业：波动中静候修复，板块内分化或加大，关注高弹性机会。
• 先进制造与出行科技：物理AI进入产业验证期，汽车先行、机器人接力。
• 新能源与公用事业：聚焦储能装机新机遇。
• 全球宏观：再通胀背景下，AI驱动成为市场主线。

恒生指数成份股表现（部分）

国企指数成份股表现（部分）

评级定义

• 个股评级：买入（预期未来12个月总回报高于相关行业）、中性（预期总回报与相关行业一致）、沽出（预期总回报低于相关行业）、无评级（无确信观点）。
• 行业评级：领先（预期表现优于大盘）、同步（预期与大盘一致）、落后（预期表现不如大盘）。

披露信息

• 分析员披露：本报告作者声明其观点反映个人对所提及证券的看法，且无直接或间接利益关系。
• 商务关系披露：交银国际证券及关联公司与部分公司存在投资银行业务关系。
• 免责声明：本报告内容来自可靠来源，但不保证其准确性或完整性，投资者应独立评估并咨询专业顾问。

总结

• 医药板块：中国生物制药和新华保险等公司表现突出，BD交易和业绩增长成为主要催化剂。
• 汽车行业：6月车市环比修复，新能源渗透率维持高位，出口表现强劲，智能化和物理AI是投资主线。
• 全球市场：主要指数表现分化，港股受益于盈利修复和较低估值。
• 投资建议：重点关注高弹性机会，如小鹏、吉利、比亚迪等公司，同时关注AI和半导体等成长性行业。