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山金期货黑色板块日报总结

一、螺纹钢与热卷

核心内容

螺纹钢与热卷市场整体处于消费淡季，但表观需求出现较大幅度反弹，库存持续下降，产量基本维持不变。螺纹钢主力合约收盘价为3111元/吨，热卷主力合约收盘价为3276元/吨，两者均较上日小幅下跌。现货价格方面，螺纹钢为3280元/吨，热卷为3270元/吨，均有所回落。

主要观点

• 需求方面：表观需求反弹主要受年末抢工期影响，不具有持续性。
• 供应方面：钢厂产量可能延续下降趋势，短期供应端压力不大。
• 政策影响：央行下调再贷款再贴现利率提振市场信心，未来仍有降准和降息空间。
• 技术面：期价冲高回落，形成短线向下突破，面临较大压力。

关键信息

• 库存：五大品种社会库存为866.33万吨，螺纹钢社会库存为295.41万吨，热卷社会库存为285.8万吨，均较上周有所回落。
• 基差与价差：螺纹钢主力基差为169元/吨，热卷主力基差为-6元/吨，螺纹钢期货10-1价差为-32元/吨，热卷期货10-1价差为-20元/吨。
• 操作建议：多单轻仓持有，待期价回落至震荡区间下沿再逢低加仓，中线交易，不可追涨杀跌。

二、铁矿石

核心内容

铁矿石市场供需双弱，铁水产量季节性回落，港口库存回升压制期价。铁矿石现货价格整体小幅下跌，DCE铁矿石主力合约结算价为789.5元/干吨，普氏62%指数为107.3美元/干吨。铁矿石到港量下降，发运量减少，市场整体呈现震荡态势。

主要观点

• 需求方面：铁水产量下降，节前补库需求延迟，表观需求反弹主要受年末抢工期影响，不具持续性。
• 供应方面：全球发运继续回落，港口库存回升，对期价形成压制。
• 市场动态：包钢集团旗下一轧钢厂事故可能对铁矿石需求造成扰动。
• 技术面：期价突破震荡区间后强势上涨，但近期调整较大，已跌破10日均线支撑，短期可能低位震荡。

关键信息

• 价格：麦克粉（青岛港）为796元/湿吨，金布巴粉60.5%（青岛港）为752元/湿吨，DCE铁矿石主力最新价为788.5元/干吨。
• 价差：铁矿石期货9-1价差为15元/干吨，1-5价差为-33元/干吨。
• 发货量：澳大利亚铁矿石发货量为1440.1万吨，巴西为480.1万吨，均较上周下降。
• 库存：港口库存合计为16555.1万吨，贸易矿库存为11352.85万吨，样本钢厂库存为1307.96万吨。
• 操作建议：多单可以继续持有，后市逢高需及时减仓或清仓离场。

三、产业资讯

重要动态

• 必和必拓：2025年第四季度铁矿石产量为7632.6万吨，环比增长7.96%，同比增长4.26%。2026财年铁矿石目标指导量保持不变。
• 环保政策：河南许昌、焦作等地启动重污染天气橙色预警，要求工业企业落实减排措施。
• 粗钢产量：2025年12月全国粗钢产量为6818万吨，同比下降10.3%，环比下降5.6%。
• 全球供应变化：西芒杜项目首批20万吨高品位铁矿石抵达马迹山港，预计2026年出口量为1800万吨，为澳大利亚和巴西矿石提供结构性替代。

四、数据来源与免责声明

• 数据来源：iFind、Wind、Bloomberg、MySteel、SMM。
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