20180303-光大证券-中小盘行业周报_重新审视价投时代下的主题投资_11页_1mb

重新审视价投时代下的主题投资总结

核心内容

在价值投资逐渐成为主流的背景下，主题投资策略正在经历转型。过去，中小市值成长股的股价提升主要依赖于风口下的估值泡沫，而现在，投资者更应关注主题投资对当前认知的冲击力度以及产业爆发的时间点。主题投资的持续性和影响力已不如从前，因此建议投资者沿着代表未来发展方向的三条主线进行长线布局：半导体、智能制造、消费升级，当前重点关注智能制造领域。

主要观点

• 白马股表现：部分白马股2017年业绩预告低于预期，导致板块调整，但市场风险偏好在两会前夕有所上升。
• 市场趋势：主题投资再度兴起，尤其是与工业互联网和新能源汽车相关的行业成为市场风向标。
• 投资组合：当前投资组合包含伊之密、青岛金王、黄河旋风、科陆电子、新时达、蓝帆医疗和豫金刚石。
• 业绩表现：2017年度业绩快报显示，豫金刚石、伊之密、青岛金王、科陆电子和蓝帆医疗均实现业绩增长，而新时达净利润有所下滑。
• 估值与成长性：当前市场中，创业板估值较高，但代表未来方向的产业在政策推动下具备较强的催化剂效应，值得长期配置。
• 风险提示：需警惕新股持续发行带来的次新股估值中枢下移风险，以及监管政策变化可能带来的影响。

关键信息

行业层面：工业互联网成为焦点

• 政策支持：2017年国务院发布指导意见，2018年工信部设立专项工作组，推动工业互联网发展。
• 示范平台：海尔COSMOPlat成为全国首个国家级工业互联网示范平台。
• 产业规模：预计2017-2019年年均复合增速为18%，2020年将达到万亿元以上。
• 问题与建议：
  • 网络问题：现有网络难以满足工业生产对安全、实时和可靠性的需求，缺乏统一标准。
  • 安全问题：工业信息安全意识不足，核心技术薄弱。
  • 建议关注：用友网络、东土科技、东方国信、汉得信息、黄河旋风、海得控制等概念股。

个股层面：业绩快报与市场表现

• 业绩增长：
  • 豫金刚石：营收增长58.93%，净利润增长81.32%。
  • 伊之密：营收增长39.33%，净利润增长151.61%。
  • 青岛金王：营收增长98.65%，净利润增长125.06%。
  • 科陆电子：营收增长38.58%，净利润增长69.07%。
  • 蓝帆医疗：营收增长25.23%，净利润增长6.19%。
  • 新时达：营收增长25.23%，净利润下降15.84%。
• 市场表现：本周市场呈现分化，中小板和创业板上涨，上证综指下跌。

新股及次新股市场

• 次新股指数：本周wind次新股指数上涨2.35%。
• 新股发布：本周有2只新股开板，表现较为平淡。
• 新股审核：证监会核准3家企业的首发申请，涉及主板、中小板和创业板。

热点新闻

• 两会召开：全国政协十三届一次会议于2018年3月3日开幕。
• 资管新规：《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》即将落地，有助于规范行业并释放风险。
• 退市制度改革：证监会拟修改退市制度，提升市场质量。
• 独角兽企业：生物科技、云计算、人工智能、高端制造领域的“独角兽”企业可享受即报即审政策。

投资建议

• 长期布局：建议关注半导体、智能制造、消费升级三大主线。
• 智能制造：当前是重点投资方向，特别是工业互联网相关企业。
• 个股选择：关注业绩增长明确、估值合理的公司，如豫金刚石、伊之密、青岛金王、科陆电子、蓝帆医疗等。
• 风险控制：注意次新股估值中枢下移风险及监管政策带来的不确定性。

分析师信息

• 分析师：刘晓波、肖沛、王琦
• 联系方式：
  • 刘晓波：021-22169177，liuxb@ebscn.com
  • 肖沛：0755-82542930，xiaop@ebscn.com
  • 王琦：021-22169076，wangqi16@ebscn.com

风险分析

• 次新股估值风险：新股持续发行可能导致次新股估值中枢下移。
• 监管风险：政策变化可能对市场产生较大影响。

估值方法说明

• 本报告基于假设，分析结果可能因不同假设而变化。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

特别声明

• 本报告仅供光大证券客户使用，未经授权不得复制、转载或分发。
• 投资者应自行判断并承担投资风险，本报告不构成投资建议。