20171211-建设银行-金融市场研究周刊_税改进展推升美元_非农亮眼打压黄金_10页_649kb

金融市场研究周刊（2017年第41期）总结

核心内容概览

本期报告聚焦于2017年12月上旬的全球金融市场动态，重点分析了美元、黄金、原油、铜、大豆等主要资产的走势，以及美国税改、英国脱欧、巴塞尔协议III等重大事件对市场的影响。同时，报告还提供了本周的经济日历和投资建议。

主要观点与关键信息

一、市场回顾与展望

• 美元走强：美国参议院通过税改法案，为美元涨势奠定基础，黄金受打压跳空下跌。
• 黄金暴跌：上周黄金价格连续下跌，跌破多个关键关口，录得5月以来最大周度跌幅。
• 非农数据亮眼：11月非农就业人口增加22.8万，失业率降至4.1%，为美联储12月加息提供支持。
• “超级央行周”来临：本周美、欧、英、瑞士等央行将公布利率决议，市场预期美联储将加息25个基点。
• 市场波动预期高：由于四大央行决议将在周四公布，市场预计将出现较大波动。

二、主要资产走势回顾

1. 贵金属

• 国际黄金：上周收于1248.49美元/盎司，下跌2.51%。
• 国际白银：收于15.86美元/盎司，下跌3.52%。
• 国际铂金：收于888.28美元/盎司，下跌5.50%。
• 国际钯金：收于1008.74美元/盎司，下跌1.23%。
• 上海黄金交易所：
  • AU(T+D) 收于267.4元/克，下跌1.89%。
  • AG(T+D) 收于3596元/千克，下跌3.57%。
• ETF持仓变化：
  • SPDR黄金ETF持仓减少5.30吨至842.81吨。
  • iShares白银ETF持仓增加363.91万盎司至3.228亿盎司。
  • CFTC数据显示，黄金期货非商业净多头减少至173,329手，白银期货非商业净多头减少至31,426手。

2. 能源、基本金属和农产品

• 原油：
  • WTI原油期货下跌1.63%，收于57.34美元/桶。
  • Brent原油期货下跌0.49%，收于63.39美元/桶。
  • 中国11月原油进口量达3704万吨，为历史第二高位。
  • OPEC和非OPEC国家同意将减产协议延长至2018年底，维持约180万桶/日的减产规模。
• 铜：
  • 伦敦三月期铜下跌3.51%，收于6577.5美元/吨。
  • 上海期货交易所铜期货下跌2.36%，收于51700元/吨。
• 大豆：
  • CBOT大豆期货下跌0.33%，收于990.75美元/蒲式耳。
  • 大商所1号黄大豆期货下跌4.00%，收于3429元/吨。

三、行业动态

1. 贵金属

• 印度黄金需求疲软：11月黄金进口量为55吨，同比下降45.6%，因金价上涨抑制了婚礼等传统需求。
• 全球黄金ETF流入：11月全球黄金ETF持有量增加9.1吨，净流入主要集中在欧洲，北美地区净流出5.4吨。
• 官方黄金储备：截至2017年12月，全球官方黄金储备共计33604.1公吨，其中欧元区占比达56.0%。

2. 原油

• 美国活跃钻井数上升：截至上周，美国石油活跃钻井数增至751座，为9月以来最高。
• 中国原油进口创新高：11月原油进口量达3704万吨，天然气进口量创纪录高位655万吨。
• OPEC与非OPEC减产协议延长：减产规模维持不变，但保留了提前调整的可能性。

四、专栏：FT社评：只“济富”的美国税改法案

• 税改法案通过：美国参议院通过税改法案，为特朗普政府的首场胜利。
• 税改对经济的影响：
  • 企业税削减：企业税从35%降至20%，预计未来十年将增加1万亿美元赤字。
  • 个人税改有限：平均税率降低1个百分点，边际税率降低2.4个百分点，但影响将在十年后消失。
• 税改对富人有利：
  • 保留附带权益税收优惠，降低遗产税，减少“过渡法人企业”收入税。
  • 大部分好处将流向高收入群体和专业人士，而非中小企业。
• 改革意图有限：虽然法案中有部分改革措施，但整体偏向“济富”，未体现真正的结构性改革。

五、本周经济日历

六、投资建议

• 黄金：预计本周价格波动区间为[1240,1270]美元/盎司，多数交易员看空。
• 白银：预计波动区间为[15.5,16.2]美元/盎司。
• 铂金：预计波动区间为[850,900]美元/盎司。
• 账户商品点评：
  • 人民币账户原油Brent1802上周收于419.52元/桶，本周开于418.76元/桶。
  • 人民币账户铜1803上周收于19.71元/磅，本周开于19.73元/磅。
  • 人民币账户大豆1801上周收于65.55元/蒲式耳，本周开于65.35元/蒲式耳。

七、联系方式

如需提出宝贵建议，可联系以下人员：

• 陆怡烽 021-60637061 luyifeng.zh@ccb.com
• 袁匡济 021-60637071 yuankuangji.zh@ccb.com
• 陈浩 021-60637057 chenhao1.zh@ccb.com
• 徐俊 021-60637063 xujun4.zh@ccb.com
• 左其龙 021-60637064 zuoqilong.zh@ccb.com
• 张航 021-60637068 zhanghang1.zh@ccb.com
• 涂涵 021-60637065 tuhan.zh@ccb.com
• 赵海啸 021-60637059 zhaohaixiao.zh@ccb.com
• 崔悦 021-60637062 cuiyue1.zh@ccb.com

八、免责声明

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