20250803-招商期货-尿素产业链周度报告_库存偏高_供需双增_短期震荡为主_13页_907kb

尿素产业链周度报告（20250728-20250803）分析总结

核心观点

根据研究报告，尿素产业链周度表现如下：

一、供需关系

1. 供应端：

• 生产成本方面：日耗维持高位，但供需微平衡，成本支撑略显不足。
• 装置开工率：周内上涨1.90个百分点至84.93%，达到历史新高。
• 周产量达139.26万吨，同比增长明显，环比小幅上升。

2. 需求端：

• 复合肥等下游需求小幅回升，但提振力度有限。
• 产业链库存小幅增加，处于历史偏高水平。

二、成本与利润结构

1. 动力煤价格小幅上扬，煤制尿素利润有所回落。
2. 气制尿素成本相对稳定。
3. 当前期基差表现：国内基差走阔，进口利润仍具吸引力。

三、进口与出口动态

1. 港口库存上升，后续视出口政策落地情况调整。
2. 受惠于价格差扩大的有利条件，出口政策已放宽。

四、结论

短期市场进入震荡调整格局，既受到成本支撑约束，又面临海外增量压力。建议关注政策执行及下游实际补库力度，维持中性评价。