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大越期货沪铝早报分析总结

一、今日观点

铝市场呈现中性偏多态势，核心看点在供给端受控与需求端略弱之间的博弈。

1. 基本面

碳中和政策主导供给格局，限制产能扩张成为主要因素；房地产等下游需求延续疲软，但宏观情绪近期有所好转。

2. 基差表现

现货20110合约基差-70（即贴水期货），市场呈现资金空头配置情绪，为中性状态。

3. 库存动态

上期所铝库存周增量4436吨，总量达228739吨；升贴水报价显示上海商品70770元/吨，较前一日下跌375元，市场交投显谨慎。

4. 盘面走势

收盘价位于20日均线支持下方，并且移动平均线呈下行趋势，显示短期内承压。

5. 价格预期

长期来看，碳中和政策利好行业发展，支撑价格；短期则因消费不畅和情绪回落，价格存在调整可能。

二、关键因素分析

利多因素：

1. 政策驱动产能控制。
2. 地缘政治动荡可能导致俄罗斯铝供应中断。
3. 能源危机压缩电解铝产量空间，倒逼成本提升。

利空因素与挑战：

1. 铝棒库存仍处历史高位，消费乏力。
2. 全球经济前景不乐观，高价铝产品抑制下游采购。

三、市场博弈逻辑

当前市场正处于降息预期与需求疲软之间的博弈阶段。降息可能缓解实体经济压力，提振终端消费，但铝价过高可能扭曲产业链传导，抑制需求释放，双重因素交织影响大于氧化铝当期分析。

四、市场关注要点

1. 重庆物联铝库存量环比变化将提供供需线索。
2. 上期所与南华期货铝库存对比，反射库存转移方向。
3. LME库存变动反应国际市场供需动态。
4. 技术图形关键指标如均线系统、MACD仍需持续关注。

五、今日摘要

昨日主要交易时段，锌期货主力合约成交价报于208元/吨，较前一交易日下跌3元/吨，跌幅0.1%；当日锌库存状况经历三轮波动，午盘时段出现环比小幅上行迹象。
铝价呈现中性偏多格局，供给端受控与需求端乏力并存，技术面承压与宏观情绪回暖交织，主力持仓多头力量略有沉淀。库存变化、地缘政治因素、能源成本升级是当前主要驱动因素，需密切关注相关政策及市场库存动态变化。
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