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美伊对抗加剧，油价延续上行

核心内容概述

近期美伊局势持续紧张，伊朗威胁切断石油出口并打击能源及经济基础设施，导致全球石油供应链面临严重风险。同时，美国国内原油产量降至历史低位，战略石油储备库存也降至多年最低，进一步加剧了市场对供应短缺的担忧。此外，欧盟即将达成对俄制裁新协议，允许继续运输俄罗斯LNG，但限制运输量并维持价格上限，对全球能源格局产生一定影响。世界银行警告，若美伊冲突持续，可能拖累全球经济增速至1.3%，并引发粮食安全、通胀和债务危机等问题。

主要观点

• 油价上涨：7月23日，纽约原油期货上涨2.95%，布伦特原油上涨3.36%，中国SC原油主力合约也上涨2.74%，显示市场对供应风险的担忧。
• 伊朗威胁：伊朗中央司令部威胁若美国兑现威胁，将切断海湾石油流动并打击能源及经济基础设施，表明伊朗对美国的强硬态度。
• 红海与苏伊士运河危机：由于胡塞武装威胁，部分红海航线油轮折返，沙特需依赖苏伊士运河和苏麦德管道出口原油，但VLCC无法通过苏伊士运河，导致运输效率下降。
• 欧盟对俄制裁新协议：欧盟计划允许运输俄罗斯LNG至第三国，但限制运输量和价格，旨在减少对俄能源依赖的同时控制其收入。
• 全球经济风险：世行指出，若冲突持续，全球通胀或升至4.5%，经济增速可能降至1.3%，并对粮食安全、债务负担等产生连锁影响。

关键信息

• 油价数据：

  • 纽约原油（9月）：86.83美元/桶，涨幅2.95%
  • 布伦特原油（9月）：94.07美元/桶，涨幅3.36%
  • 中国SC原油（主力）：565元/桶，涨幅2.74%

• 伊朗威胁：

  • 声称霍尔木兹海峡仍关闭，要求船只按指定航线通行。
  • 若美国威胁兑现，将切断石油出口并打击能源与经济基础设施。

• 美国原油产量与库存：

  • 美国7月17日当周原油产量降幅为2026年1月30日以来最大。
  • 战略石油储备库存为1983年3月25日以来最低。

• 欧盟制裁新协议：

  • 允许希腊航运公司Dynagas继续运输俄罗斯LNG至第三国。
  • 运输量限制在2025年水平，价格上限维持在每桶44.10美元。

• 世行警告：

  • 美伊冲突可能使全球经济增速降至1.3%。
  • 冲突可能加剧粮食不安全，冲击高负债国家的偿债能力。

投资策略

• 短期策略：由于中东局势反复，短期上行风险增加，建议投资者以观望为主。
• 风险提示：
  • 上行风险：中东冲突升温，海峡通航油轮数量持续下降。
  • 下行风险：流动性危机、宏观黑天鹅事件。

图表说明

以下为本期分析所涉及的图表概览：

1. 图1：原油期货价格走势
   展示了原油期货价格的近期变化趋势，反映了市场对供应紧张的反应。

2. 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
   对比了原油期货价格与国内成品油价格的变动，帮助分析国内油价传导机制。

3. 图3：原油期货与美债收益率走势对比
   反映了原油价格与美债收益率之间的关系，可能显示市场对通胀预期的变化。

4. 图4：原油期货与铜价走势对比
   用于分析能源与工业金属价格的联动性，可能反映经济整体状况。

5. 图5：原油期货与金价走势对比
   展示了原油价格与金价的关联，可能体现避险情绪对市场的影响。

6. 图6：中国炼厂利润
   提供了中国炼厂利润的数据，有助于分析国内能源产业链的盈利能力。

投资团队

• 研究员：潘翔、康远宁
• 从业资格号：
  • 潘翔：F3023104
  • 康远宁：F3049404
• 投资咨询号：
  • 潘翔：Z0013188
  • 康远宁：Z0015842

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