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LPG早报分析总结

一、核心数据与价格走势

当前LPG市场以FEI与CP为主，周二华东民用气为最便宜交割品，价格4481元/吨。9月1日至3日，LPG价格震荡下行，FEI维持在4620元/吨至4520元/吨之间，CP价格从4900元/吨降至4890元/吨。基差整体走弱，FEI基差先抑后扬，支撑价格变化。

二、原料与产品分析

• **FEI：**价格走强。
• **CP：**制PP亏损扩大，成本低于FEI，月差震荡。
• **利润：**CP与FEI制PP利润下滑，烷基化油毛利下滑，MTBE毛利下移，整体利润压力增加。

三、供需动态

• **供应区域：**9月CP暂稳，丙丁烷官价分别为520元/吨与490元/吨。
• **进口成本：**内材价差PG-CP收窄，PG-FEI至85（+7），成本相对提升。
• **库存与开工：**港口库存渐趋去化，PDH开工下降2.64个百分点，烷基化开工率上升，需求逐步走向稳定但仍未明显增强。

四、关键因素分析

1. **期货与基差：**PG主力合约偏弱，青岛运达、物产中大注册仓单有所减少。
2. **套利与进口：**美亚套利窗口关闭，FEI套利空间扩大（-56，-10）。
3. **运费与进口成本：**巴拿马运河等待时间下调但运费仍高，纸货进口利润压缩。

五、价格预测与展望

预期9月华东供应紧张缓解，需求改善将推动价格上涨，但整体价格震荡。供需矛盾短期有所缓解，而成本支撑比例升高仍需关注。

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