> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 万联晨会总结（2026年04月20日） ## 一、市场回顾 ### A股市场 - **指数表现**：上周五A股三大指数涨跌不一，沪指收跌0.10%，深成指收涨0.60%，创业板指收涨1.43%。 - **成交额**：沪深两市成交额为24253.71亿元。 - **行业表现**：通信、电子、房地产行业涨幅居前；食品饮料、医药生物、农林牧渔行业领跌。 - **概念板块**：共封装光学（CPO）、PET铜箔、先进封装概念涨幅居前；草甘膦、青蒿素、赛马概念跌幅居前。 ### 港股市场 - **恒生指数**：收跌0.89%，恒生科技指数收跌0.97%。 ### 海外市场 - **美国三大指数**：道指收涨1.79%，标普500收涨1.20%，纳指收涨1.52%。 - **日经225**：收跌1.75%。 --- ## 二、重要新闻 ### 1. 机器人刷新半马纪录 - **赛事情况**：2026北京亦庄人形机器人半程马拉松于4月19日举行，赛事规模较上一年度扩大近5倍。 - **成绩亮点**：来自齐天大圣队的荣耀“闪电”机器人以50分26秒的净用时夺冠，刷新人类半程马拉松57分20秒的纪录。 - **技术意义**：展示出人形机器人在自主导航和运动能力方面的突破。 ### 2. 东方证券与上海证券筹划合并重组 - **重组方式**：东方证券拟通过发行A股股份及支付现金方式收购上海证券100%股权。 - **停牌安排**：东方证券A股股票将于4月20日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。 - **重组影响**：合并后资产总额有望突破6000亿元，进入行业前十；净资产突破1000亿元，分支机构数量增加至250家左右。 --- ## 三、研报精选 ### 1. 健全药品价格形成机制，支持高水平创新药 - **政策背景**：国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，旨在推进药品价格合理形成、加强价格治理、支持医药产业创新发展。 - **核心内容**： - 引入药品首发价格机制，鼓励企业研发创新药。 - 医保支付标准引导药品价格。 - 优化集采规则，完善价格动态调整制度。 - 推动药价信息透明化，提升价格发现效率。 - 加强价格治理，防范垄断和异常涨价行为。 - **投资建议**： - 关注具备临床价值创新药、医保谈判能力的药企。 - 关注通过一致性评价、具备成本控制能力的仿制药企。 ### 2. 3月社零同比+1.7%，增速较1-2月有所回落 - **社零总额**：2026年3月社会消费品零售总额为41,616亿元，同比增长1.7%。 - **增速变化**：较1-2月累计增速回落1.1个百分点。 - **消费类型**： - 商品零售和餐饮收入增速均放缓。 - 通讯器材类、文化办公用品类、金银珠宝类增速亮眼。 - **线上零售**： - 1-3月线上零售额累计同比增长8.0%，占社零总额比重为38.98%。 - 实物商品网上零售额同比增长7.5%，吃类/穿类/用类商品分别增长17.2%、11.6%、3.6%。 - **投资建议**： - 关注服务消费扩容提质、情绪消费与国货崛起、需求复苏三大主线。 - 建议布局：出行链、连锁餐饮、演唱会/体育赛事、潮玩、黄金珠宝、国货美妆、低估值白酒、啤酒、调味品、速冻食品、软饮料等赛道。 --- ## 四、风险提示 - **政策风险**：政策落地节奏存在不确定性，各地执行力度可能分化。 - **消费复苏风险**：消费复苏可能不及预期。 - **宏观经济风险**：宏观经济增长可能不及预期。 - **行业风险**：创新药研发失败、仿制药利润空间收窄等。 --- ## 五、分析师信息 - **主持人**：冯永棋 - 执业证书编号：S0270525110002 - **研报分析师**：宣潇君 - 执业证书编号：S0270522020002 - **消费行业分析师**：陈雯 - 执业证书编号：S0270519060001 --- ## 六、免责声明 - 本晨会纪要由万联证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用。 - 信息基于公开资料，力求准确但不保证完整性。 - 投资建议不构成任何投资建议，需根据个人情况评估。 - 未经许可，不得复制、转发或公开传播本报告内容。 - 万联证券保留追究侵权责任的权利。