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万联晨会总结（2026年04月20日）

一、市场回顾

A股市场

• 指数表现：上周五A股三大指数涨跌不一，沪指收跌0.10%，深成指收涨0.60%，创业板指收涨1.43%。
• 成交额：沪深两市成交额为24253.71亿元。
• 行业表现：通信、电子、房地产行业涨幅居前；食品饮料、医药生物、农林牧渔行业领跌。
• 概念板块：共封装光学（CPO）、PET铜箔、先进封装概念涨幅居前；草甘膦、青蒿素、赛马概念跌幅居前。

港股市场

• 恒生指数：收跌0.89%，恒生科技指数收跌0.97%。

海外市场

• 美国三大指数：道指收涨1.79%，标普500收涨1.20%，纳指收涨1.52%。
• 日经225：收跌1.75%。

二、重要新闻

1. 机器人刷新半马纪录

• 赛事情况：2026北京亦庄人形机器人半程马拉松于4月19日举行，赛事规模较上一年度扩大近5倍。
• 成绩亮点：来自齐天大圣队的荣耀“闪电”机器人以50分26秒的净用时夺冠，刷新人类半程马拉松57分20秒的纪录。
• 技术意义：展示出人形机器人在自主导航和运动能力方面的突破。

2. 东方证券与上海证券筹划合并重组

• 重组方式：东方证券拟通过发行A股股份及支付现金方式收购上海证券100%股权。
• 停牌安排：东方证券A股股票将于4月20日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
• 重组影响：合并后资产总额有望突破6000亿元，进入行业前十；净资产突破1000亿元，分支机构数量增加至250家左右。

三、研报精选

1. 健全药品价格形成机制，支持高水平创新药

• 政策背景：国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，旨在推进药品价格合理形成、加强价格治理、支持医药产业创新发展。
• 核心内容：
  • 引入药品首发价格机制，鼓励企业研发创新药。
  • 医保支付标准引导药品价格。
  • 优化集采规则，完善价格动态调整制度。
  • 推动药价信息透明化，提升价格发现效率。
  • 加强价格治理，防范垄断和异常涨价行为。
• 投资建议：
  • 关注具备临床价值创新药、医保谈判能力的药企。
  • 关注通过一致性评价、具备成本控制能力的仿制药企。

2. 3月社零同比+1.7%，增速较1-2月有所回落

• 社零总额：2026年3月社会消费品零售总额为41,616亿元，同比增长1.7%。
• 增速变化：较1-2月累计增速回落1.1个百分点。
• 消费类型：
  • 商品零售和餐饮收入增速均放缓。
  • 通讯器材类、文化办公用品类、金银珠宝类增速亮眼。
• 线上零售：
  • 1-3月线上零售额累计同比增长8.0%，占社零总额比重为38.98%。
  • 实物商品网上零售额同比增长7.5%，吃类/穿类/用类商品分别增长17.2%、11.6%、3.6%。
• 投资建议：
  • 关注服务消费扩容提质、情绪消费与国货崛起、需求复苏三大主线。
  • 建议布局：出行链、连锁餐饮、演唱会/体育赛事、潮玩、黄金珠宝、国货美妆、低估值白酒、啤酒、调味品、速冻食品、软饮料等赛道。

四、风险提示

• 政策风险：政策落地节奏存在不确定性，各地执行力度可能分化。
• 消费复苏风险：消费复苏可能不及预期。
• 宏观经济风险：宏观经济增长可能不及预期。
• 行业风险：创新药研发失败、仿制药利润空间收窄等。

五、分析师信息

• 主持人：冯永棋

  • 执业证书编号：S0270525110002

• 研报分析师：宣潇君

  • 执业证书编号：S0270522020002

• 消费行业分析师：陈雯

  • 执业证书编号：S0270519060001

六、免责声明

• 本晨会纪要由万联证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用。
• 信息基于公开资料，力求准确但不保证完整性。
• 投资建议不构成任何投资建议，需根据个人情况评估。
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