20230814-国投安信期货-苯乙烯周报_供应逐步增加_逢高择机空配_13页_5mb

苯乙烯市场周报总结

核心内容概述

本周苯乙烯市场呈现供应逐步增加与需求疲软并存的格局，整体市场走势偏弱，但存在一定的操作机会。上游原材料如石脑油、乙烯和纯苯的价格与利润变化对苯乙烯市场产生重要影响，下游产业普遍亏损，接货意愿较低，市场整体面临压力。

主要观点

1. 上游供应情况

• 原油供应端收紧：沙特延续100万桶/日的自愿减产，俄罗斯兑现8月削减50万桶/日的承诺，OPEC维持366万桶/日的减产政策，原油市场供应持续偏紧。
• 石脑油裂解反弹：由于俄罗斯对亚洲的出口减少，新加坡轻质馏分油库存降至中性水平，石脑油裂解价差继续反弹。
• 纯苯供应提升：中海油泰州、山东海化、兰州石化等装置重启，推动纯苯周度开工率提升至77%，供应端有所改善。

2. 苯乙烯市场表现

• 港口库存低位：周初苯乙烯港口库存（华东+华南）为59.5万吨，较上周下降1.14万吨，降幅21.71%，处于历史低位。
• 需求疲软：下游产业普遍亏损，接货意愿偏弱，现货基差维持在09 + 285元/吨。
• 供应逐步增加：浙石化60万吨/年PO-SM装置重启，新装置宝丰投产，苯乙烯周产量预计达33.17万吨，供应压力上升。

3. 价格与利润分析

• 苯乙烯价格：华东市场价为8655元/吨，较上周上涨70元，涨幅0.82%；近月主力合约收盘价为8280元/吨，基差为213元/吨，显示现货价格高于期货。
• 下游利润低迷：PS、EPS、ABS等下游产品均处于亏损状态，装置毛利为负，反映市场整体承压。
• 纯苯利润下降：纯苯催化重整法利润为-223.01元/吨，乙苯脱氢利润为-452.65元/吨，显示产业链上游盈利能力不足。

4. 库存与开工数据

• 纯苯港口库存：周初为116万吨，环比下降38.23%，库存水平处于中性偏下区间。
• 苯乙烯港口库存：华东库存52.5万吨，华南库存7万吨，总体库存下降，但下游需求不足限制去库速度。
• 开工率变化：苯乙烯开工率76.7%，环比上升11%，主要因新增产能释放，但下游需求疲软导致实际产量增长受限。

关键信息汇总

上游分析

• 石脑油：日本CFR价格为664.88美元/吨，周涨14美元，涨幅2.09%；石脑油裂解价差反弹，显示裂解利润有所恢复。
• 乙烯：东北亚CFR价格为811美元/吨，周涨35美元，涨幅4.51%，但下游需求疲软导致乙烯市场表现不佳。
• 纯苯：韩国FOB价格为900美元/吨，周跌15美元，跌幅1.64%；华东市场价为7760元/吨，周涨25元，涨幅0.32%。

下游分析

• PS：本体聚合法利润为-450.84元/吨，开工率下降10.89%，需求疲软明显。
• EPS：一步悬浮聚合法利润为-185.84元/吨，开工率上升11.52%，但整体仍处于亏损状态。
• ABS：乳液接枝掺合法利润为-639.51元/吨，开工率上升14.65%，但利润仍为负。

操作建议

• 纯苯与苯乙烯空配机会：纯苯进口量偏低，而苯乙烯供应逐步增加，建议关注“买纯苯、抛苯乙烯”的空加工费操作机会。
• 基差与月差：苯乙烯华东市场价与主力合约价差为213元/吨，显示现货溢价，但市场整体趋势偏弱，操作可考虑择机布局。

图表分析要点

• 石脑油与乙烯走势：石脑油价格小幅上涨，乙烯价格同样上涨，但下游需求疲软限制了价格表现。
• 纯苯与苯乙烯库存：纯苯港口库存持续去化，苯乙烯库存虽有所下降但需求不足导致去库缓慢。
• 开工率：纯苯与苯乙烯开工率提升，但下游亏损限制了实际需求增长。
• 基差与月差：基差维持正值，但月差涨幅有限，显示市场波动性较小。

操作评级

• 苯乙烯：操作评级为“★☆☆”，即偏多/空，趋势性驱动存在，但盘面可操作性不强。

结论

本周苯乙烯市场供应逐步增加，下游需求疲软，价格承压。纯苯供应恢复，价格反弹，但下游利润不佳，接货意愿弱。建议投资者关注纯苯与苯乙烯之间的价差机会，择机进行空配操作，同时注意市场趋势变化及库存去化情况。短期市场操作性有限，需谨慎应对。