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所长早读总结（2022/4/1）

核心内容概述

本早读主要分析了2022年4月1日大宗商品市场走势及影响因素，涵盖期指、原油、PP、PE、黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、铁矿石、螺纹钢、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等品种。

整体来看，市场受通胀高企、美联储加息预期增强、俄乌局势紧张、国内疫情对供需的扰动等因素影响，呈现震荡偏强格局。部分品种如黄金、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、焦炭、焦煤等被给予较高关注指数，而部分品种如PP、PE、铅、锡等则表现偏弱或震荡。

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主要观点与关键信息

通胀再创新高，加息预期增强

• 美国2月核心PCE物价指数同比上涨 5.4%，创近四十年新高，显示通胀压力持续。
• 市场对美联储加息节奏预期上升，部分高官表示若通胀数据上升，5月加息50个基点是可能选项。
• 高通胀抑制消费需求，可能对商品价格形成下行压力。

期指：事件与政策驱动

• 当前市场高度依赖“事件驱动”和“政策驱动”，如俄乌局势和国内宽松政策。
• 假日期间市场可能因观望情绪而震荡，若无风险事件，节后或出现反弹，但反弹高度有限。
• 操作建议：日内区间思路或回调后逢低做多，注意止盈止损与假期风险。

原油：供应端预期修正

• OPEC+维持增产计划，美国释放SPR（战略石油储备）100万桶/日，带动油价走弱。
• 但市场仍担忧全球供应缺口，预计油价或继续承压。

PP、PE：中期调整压力大

• 成本驱动上涨基本结束，供需双弱。
• 尽管供应端有减产，但贸易端库存仍高，基差持续走弱。
• 操作建议：关注供需变化及成本支撑，避免盲目追涨。

黄金：震荡反弹

• 美国高通胀为黄金提供支撑，但价格重心是否下移取决于通胀缓解及经济反馈。
• 建议逢低做多，关注通胀预期和经济正反馈。

白银：跟随黄金

• 白银走势与黄金相似，受通胀支撑，但面临下游需求疲软压力。
• 建议跟随黄金策略，注意市场情绪变化。

铜：库存减少支撑价格

• 国内库存持续减少，现货保持升水，支撑铜价。
• 海外铜矿供应扰动及再生铜供需两弱，对价格形成支撑。
• 建议关注基本面及疫情对物流的影响。

铝：疫情承压，震荡运行

• 国内疫情抑制下游消费，铝价承压。
• 海外铝价偏强，LME库存去化，欧洲铝溢价高企。
• 建议关注国内疫情发展及政策动向，谨慎操作。

锌：成本驱动偏强

• 欧洲铝溢价攀升及国内疫情对物流的影响支撑锌价。
• 疫情结束后，国内消费或逐步恢复，推动价格上涨。
• 建议关注成本支撑及疫情对供需的影响。

铅：区间震荡，承压回调

• 再生铅利润增厚，挤占原生铅需求。
• 下游消费受抑制，铅价面临回调压力。
• 建议关注再生铅与原生铅价差变化及疫情缓解后的需求恢复。

镍：震荡偏强，不锈钢振幅收窄

• 镍价受疫情与政策影响，震荡运行。
• 不锈钢价格受成本支撑，但下游消费疲软，振幅收窄。
• 建议关注疫情缓解后的消费恢复及政策动向。

不锈钢：震荡偏强

• 不锈钢价格受成本支撑，但下游需求低迷，振幅收窄。
• 建议关注成本支撑与终端需求变化。

铁矿石：稳增长预期加码，震荡偏强

• 港口库存高位回落，供需边际改善。
• 唐山复产预期支撑铁矿石需求，但钢厂利润收缩限制上涨空间。
• 建议关注稳增长政策及终端需求变化。

螺纹钢：震荡偏强

• 钢厂及社会库存下降，产量回落。
• 稳增长政策预期支撑价格，但地产疲软抑制需求。
• 建议关注政策加码及终端需求验证。

热轧卷板：震荡偏强

• 出口改善支撑价格，但高价抑制国内需求。
• 建议关注出口与终端需求的平衡。

硅铁：供需宽松，震荡运行

• 硅铁供给在高位合理震荡，需求受唐山复产影响。
• 供需矛盾不突出，走势随黑色板块共振。

锰硅：供需宽松，震荡运行

• 锰硅库存严重，供需宽松。
• 市场对锰矿价格形成成本压制。
• 建议关注库存变化及供需格局。

焦炭：供需未缓解，偏强运行

• 焦炭及焦煤库存未缓解，价格偏强。
• 建议关注供需变化及环保政策影响。

动力煤：终端需求下行，偏弱震荡

• 终端需求持续下行，价格偏弱震荡。
• 建议关注需求变化及政策支持。

玻璃：短期震荡，中期偏强

• 玻璃短期震荡，中期仍有望走强。
• 建议关注短期波动及中期趋势。

PTA：开启负反馈

• PTA市场进入负反馈阶段，价格承压。
• 建议关注负反馈兑现情况。

MEG：累库预期，短期偏弱

• MEG库存预期仍存，短期偏弱。
• 建议关注库存变化及需求恢复。

橡胶：企稳震荡

• 橡胶主力合约切换，企稳震荡。
• 建议关注切换后的走势及市场情绪。

沥青：震荡运行

• 沥青价格震荡，市场情绪偏弱。
• 建议关注供需变化及市场情绪。

LPG：高位震荡

• LPG价格维持高位震荡。
• 建议关注CP价格变动及市场情绪。

短纤：做扩利润

• 短纤市场做扩利润，价格偏强。
• 建议关注利润变化及供需格局。

PVC：震荡走低

• PVC价格震荡走低，关注下游需求变化。
• 建议关注需求支撑及价格波动。

燃料油：短期下行风险未解除

• 燃料油短期下行风险未解除，建议轻仓过节。
• 建议关注库存及需求变化。

低硫燃料油：短期下行风险未解除

• 与燃料油走势相似，短期偏弱。
• 建议关注市场供需及政策影响。

棕榈油：情绪转弱，远月轻仓做空

• 棕榈油情绪转弱，价格承压。
• 建议关注情绪变化及远月做空机会。

豆油：供应改善，偏空思路

• 豆油供应改善，价格偏空。
• 建议关注供应变化及需求预期。

豆粕：USDA报告利空，或延续下跌

• 豆粕受USDA报告影响，价格承压。
• 建议关注报告影响及市场情绪。

豆一：或有所下跌

• 豆一价格或继续下跌，关注供应及需求变化。
• 建议关注市场动态及价格走势。

玉米：震荡盘整

• 玉米价格震荡盘整，关注供需变化。
• 建议关注短期波动及中期趋势。

白糖：逢低买，不追多

• 白糖价格震荡，建议逢低买入。
• 建议关注价格波动及基本面变化。

棉花：国内市场偏空

• 棉花价格受现货压力影响，偏空。
• 建议关注现货走势及市场情绪。

鸡蛋：存栏上涨，近月预期偏弱

• 鸡蛋存栏小幅上涨，近月价格偏弱。
• 建议关注存栏变化及需求情况。

生猪：远月多单谨慎持有

• 生猪价格受存栏及需求影响，远月多单需谨慎。
• 建议关注市场动态及政策变化。

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总结

整体来看，2022年4月1日，大宗商品市场在高通胀、美联储加息预期、俄乌局势、国内疫情等多重因素影响下，呈现震荡偏强态势。部分品种如黄金、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、焦炭、焦煤等受到政策与供需变化的支撑，价格偏强。而PP、PE、铅、锡等品种则因供需宽松或成本驱动逻辑减弱，表现偏弱或震荡。市场参与者需密切关注政策动向、疫情发展及国际局势变化，合理控制仓位，注意风险。