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晨会速递总结

核心内容

本次晨会速递涵盖了宏观经济、债券市场、行业研究、市场数据及法律声明等多个方面，重点分析了2021年11月工业企业盈利数据、债券市场走势、非银与军工行业动态，以及A股、股指期货、商品市场、外汇市场和利率市场的表现。

主要观点与关键信息

宏观经济分析

• 盈利增速回落：2021年11月工业企业盈利增速如期回落，主要受工业品价格见顶回落及企业利润率下降影响。
• 行业结构分化：中游装备制造盈利增速由负转正，但部分行业仍处于负区间；下游消费品盈利增速恢复较快，利润占比持续提升。
• 库存情况：工业企业库存增速继续提升，整体库存情况仍显乐观，但需关注后续变化。

债券市场分析

• 利润表现：尽管11月工业企业利润同比增速降至年内最低，但从三年平均增速看表现尚可，需求仍较强。
• 政策影响：整体处于稳杠杆阶段，不同性质企业表现分化，维持10年期国债收益率区间震荡的判断。
• 投资建议：建议投资者对基本面和宏观政策保持理性预期。

非银行业分析

• 政策规范：银保监会发布《关于规范和促进养老保险机构发展的通知》，要求养老保险机构提升长期服务能力，清理与养老无关的业务。
• 市场影响：短期对养老保险公司影响较大，长期利好行业发展，推动第三支柱养老体系健康发展。
• 规模影响：预计压降养老保障产品及保险资管规模达万亿。

军工行业分析

• 材料重要性：军工新材料是国防建设的重要支撑，碳纤维、钛材等需求持续增长。
• 市场表现：2020年碳纤维需求同比增长21.43%，钛材销量同比增长54.09%。
• 投资建议：继续看好军工新材料板块，推荐光威复材、中航高科，建议关注石英纤维、钛合金、高温合金等赛道。

市场数据概览

• A股市场：上证综指、沪深300、中小板指等小幅下跌，深证成指微涨。
• 股指期货：IF2201至IF2206合约均微涨，市场情绪相对稳定。
• 商品市场：黄金微跌，燃油、铜、锌、铝、镍等商品价格均出现不同程度下跌。
• 海外市场：恒生指数微涨，道琼斯、标普500、纳斯达克等主要指数上涨，日经225微跌。
• 外汇市场：人民币对美元、欧元、港币微跌，对日元微涨。
• 利率市场：DR001、DR007、DR014利率有所波动，国债收益率整体下行。

行业及公司评级体系

基准指数说明：

• A股主板基准为沪深300指数
• 中小盘基准为中小板指
• 创业板基准为创业板指
• 新三板基准为新三板指数
• 港股基准指数为恒生指数

分析与估值方法的局限性说明

• 本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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