20250627-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_宏观情绪提振_盘面反弹_基本面仍制约上方空间_31页_2mb

镍产业链周报

宏观与盘面回顾

• 宏观面：美元指数走弱，军工板块表现强势提振镍价；国内“两新”政策预期改善，市场情绪有所提振。
• 产业面：镍价震荡回升，下游观望情绪升温，现货成交一般。菲律宾镍矿受降雨影响出货效率降低；印尼镍矿价格及升水下降，供应紧缺缓解。

供给与需求分析

• 供应：精炼镍产量维持高位，6月排产小幅下滑；印尼镍矿供应紧张有所缓解。
• 需求：不锈钢需求疲软，终端制造业订单恢复缓慢；硫酸镍需求承压，终端接受高价有限。
• 成本支撑：精炼镍成本支撑松动，硫酸镍成本下行压力大。

库存与展望

• 库存：海外库存维持高位，国内社会库存小幅回落；保税区库存持稳，基本面仍有压力。
• 价格区间：短期镍价区间震荡，主力参考 116000-124000元/吨，关注消息面扰动。中期供给宽松可能限制价格上行空间。

不锈钢产业链周报

宏观与盘面回顾

• 宏观面：政策“两新”预期改善带动短期反弹，但基本面矛盾未缓解。
• 产业面：不锈钢现货成交偏谨慎，镍铁价格下移；不锈钢库存去化缓慢。

供给与需求分析

• 供应：国内不锈钢粗钢排产小幅减少，但300系产量增加；印尼产量持稳。
• 需求：终端制造业订单回暖缓慢，社会库存去库偏慢；不锈钢出口净量小幅变化。

库存与展望

• 库存：300系社会库存仍在高位，期货库存减少。
• 价格区间：短期不锈钢偏弱运行，主力参考 12300-13000元/吨，关注钢厂减产对原料采购的影响。

结论与关键点

镍

• 供应宽松：印尼镍矿供应趋松，中期对价格压制。
• 成本下行：精炼镍与成本支撑有所松动。
• 宏观提振：短期盘面情绪修复，但仍受限基本面。

不锈钢

• 基本面偏弱：需求疲软导致去库缓慢。
• 成本支撑弱化：原料压价，镍铁价格下行。
• 供需矛盾：供应过剩格局未改，需关注钢厂减产节奏。

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