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新三板市场总结（2017年10月31日）

核心内容概述

2017年10月30日，新三板市场整体表现略显疲软，做市指数下跌0.39%，报收于1007.93点。当日市场总成交金额为7.34亿元，其中做市转让1.66亿元，协议转让5.68亿元。新挂牌公司1家，无新增做市转让企业。截至当日，新三板共有11615家挂牌企业，其中1403家为做市转让企业。整体估值PE为29.20X，做市转让企业PE为35.88X，协议转让企业PE为34.39X。市场日化换手率为13.2%。

主要观点

市场动态

• 做市指数表现疲软，整体市场活跃度有所下降。
• 协议转让仍是主要交易方式，市场交易规模整体维持在7.34亿元。
• 新挂牌企业数量较少，市场进入门槛较高。

重要公司公告

3.1. 对外投资

• 泰华智慧：拟出资2750万元设立控股子公司，拓展广西市场智慧城市项目。
• 信程旅游：拟出资1000万元设立全资子公司，增强产品创新能力。
• 龙冈旅游：拟出资1000万元设立全资子公司，拓展溶洞开发与运营业务。
• 华多科技：拟出资1000万元设立参股公司，加强大数据技术布局。

3.2. 重大资产重组

• 飞扬骏研：拟以21.15元/股向股东定向发行股票，总价3000万元收购深圳市飞扬特化新材料有限公司100%股权，增强技术与市场协同效应。
• 德众股份：拟以4元/股向股东发行2500万股，总价1亿元收购德远商贸100%股权，提升业务规模与核心竞争力。
• 时空视点：拟以2180万元收购北京江海沐晖科技有限公司100%股权，拓展金融行业客户。
• 顾得医药：拟出资1332.856万元收购凯希莱80%股权，提升医药行业竞争力。

3.3. 其他公告

• 飞通科技：发布权益分派公告，每10股派发3.50元现金。
• 阿斯克：发布权益分派公告，每10股派发0.186元现金。
• 光腾新能：高级管理人员变动，原财务负责人陈伟怡辞职，吕丽燕接任。
• 科威股份：聘任熊庆为董事会秘书。
• 佳音王：解除限售股票480万股，可转让时间为2017年11月6日。
• 华益精机：解除限售股票3000万股，占总股本100%，可转让时间为2017年11月3日。

3.4. 停复牌

• 停牌公司：新兴药业、文鑫莲业、天准科技、精工股份、粤辉科技、中山爱科、同百科技。
• 复牌公司：荣昌育种、武汉蓝电、熔金股份、精诚科技。

新三板重要新闻

4.1. A股公司并购新三板企业“大单”不断，交易规模超460亿

• 2017年A股公司并购新三板企业数量近120起，交易规模超过460亿元，已超过2016年全年交易规模。
• 2015年并购规模首次突破百亿元，2016年再创新高，达到303亿元。
• 产业并购成为主流，优质新三板企业成为A股公司并购目标。
• 例如，众生药业拟收购逸舒制药80.53%股权，作价4.23亿元；康达新材拟收购必控科技68.15%股权，作价3.14亿元。

4.2. 电商角力迎来拐点，正品与生态成未来胜负关键

• 天猫、京东、唯品会三大电商平台模式各异，分别代表轻模式、轻重并举模式和重模式。
• 天猫：轻模式，专注平台流量与商家整合，但后期发展面临补救难题。
• 京东：轻重并举，自营模式增强用户口碑，但需持续投入物流建设。
• 唯品会：重模式，自营货品、仓储与物流，实现高复购率与高客单价，构建正品闭环与生态体系，成为当前电商竞争的关键。

关键信息

• A股公司并购新三板企业交易规模已突破460亿元，表明资本市场对新三板企业的重视。
• 新三板企业估值整体为29.20X，做市企业估值更高，为35.88X。
• 唯品会凭借重模式与正品闭环策略，在电商市场中取得良好成效，成为未来电商发展的典范。
• 电商平台需在规模与利润、现在与未来、生态与正品之间找到平衡，以应对消费升级趋势。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响企业估值。
• 政策推进不及预期：新三板政策对市场发展有重要影响，政策不明确可能导致市场不确定性。

表格目录

• 表1：10月30日指数概况
• 表2：10月30日市场概况
• 表3：10月30日挂牌公司
• 表4：10月30日交易金额前十
• 表5：10月30日股权质押
• 表6：10月30日定增公告
• 表7：10月30日增发公告

分析师信息

• 分析师：诸海滨
• 执业证书编号：S1450511020005
• 联系方式：zhuhb@essence.com.cn / 021-35082062

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