20251210-华龙证券-基金绩效考核新规点评_践行_坚持基金份额持有人利益优先_基本原则_6页_260kb

报告分析了2025年12月6日发布的《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，这是对2022年原指引的重大升级，旨在解决公募基金行业长期存在的“重规模、轻回报”问题，推动从短期利益导向转向长期价值创造。

核心变化包括：

• 考核导向从原则性要求转向量化刚性约束：要求三年以上中长期考核指标权重不低于80%，并根据不同岗位（如高管层、主动权益基金经理、销售人员）设定差异化考核，强化与投资者利益的绑定。
• 薪酬递延与问责机制加强：递延支付期限不少于3年，核心人员递延比例≥40%；新增对业绩差基金经理的强制降薪机制（≥30%），问责覆盖离职人员，形成闭环激励约束。
• 行业影响：头部机构资源禀赋更强，可强化平台化投研和转型“综合财富管理”；中小机构需聚焦细分领域（如固收+、量化策略）进行精品化发展，行业结构化趋势增强。
• 挑战与展望：一系列改革（绩效考核+费率改革+业绩基准规范）推动行业从规模竞争转向价值创造，提升投资者获得感。但存在政策不确定性、中小机构合规成本上升等风险。
• 风险提示：政策实施风险、行业发展不及预期、宏观环境恶化、系统性风险等。

总体上，新指引标志着公募行业进入高质量发展阶段，头部机构优势巩固，中小机构需通过差异化策略求生存。