2017-食品新品类深度研究系列之二：咖啡行业专题研究——咏叹调般的世界第一饮品_37页-2mb

咖啡行业专题研究总结

核心内容

本报告系统分析了中国咖啡行业的现状、发展趋势及投资价值，重点探讨了现磨咖啡与速溶咖啡的发展差异，以及咖啡消费渠道的多元化趋势。报告指出，咖啡作为世界三大饮料之首，具有广阔的市场增长空间，尤其是在中国，人均咖啡饮用量仅有0.03公斤，远低于全球平均水平，预计未来将有数倍提升空间。

主要观点

1. 咖啡行业趋势

• 现磨咖啡发展潜力更大：随着消费者对咖啡品质和体验的要求提高，现磨咖啡逐渐取代速溶咖啡，成为主流消费形式。
• 消费渠道多元化：中国咖啡市场的主要消费渠道为大型超市和咖啡馆，而电商渠道的占比正在快速上升。

2. 咖啡消费本质

• 满足需求的递进关系：从满足生理需求（提神、解乏）到情感需求（品味、文化体验）再到社交需求（社交场所），咖啡消费呈现出多层次的发展。
• 体验是核心增长动力：标准化、可复制的消费体验是咖啡企业收入增长的基础，星巴克通过“第三空间”概念成功提升了品牌价值和消费者粘性。

3. 投资本质

• 可重现的消费体验：具备这种能力的企业更具备投资价值，能够持续吸引消费者并提升利润。
• 产品品质与差异化策略：通过高品质原料和独特消费体验，企业能够建立品牌忠诚度，提升利润率。

4. 投资方向

• 现磨咖啡优于速溶咖啡：未来增长主要来自现磨咖啡市场，推荐采用“咖啡机模式”作为过渡方案。
• 推荐企业：绿山公司（Green Mountain Coffee Roasters）的“咖啡机+K杯”模式具有差异化优势，适合中国市场的过渡。

关键信息

• 中国咖啡市场潜力巨大：预计到2020年，咖啡消费量将达到280万袋，增长迅速。
• 星巴克的成功经验：通过“第三空间”和数字化营销，星巴克实现了净利润13.5倍增长，市值增长3.8倍。
• 雀巢的市场主导地位：雀巢在速溶咖啡市场占据主导地位，通过供应链控制和研发创新保持竞争优势。
• 绿山咖啡的商业模式：通过K杯系统，绿山咖啡实现了盈利模式的转变，成为单杯咖啡市场的领头羊。
• 85度C的市场表现：作为新兴品牌，85度C通过加盟模式迅速扩张，成为咖啡行业的一股新兴力量。

行业发展趋势

• 城市化推动增长：城市化进程加快将带来更多的咖啡消费人群，尤其是年轻消费者。
• 消费升级带动现磨咖啡需求：随着消费者对咖啡品质和体验的重视，现磨咖啡的市场份额将持续扩大。
• 数字化营销增强品牌影响力：通过社交媒体和数字平台，咖啡品牌能够更好地与消费者互动，提升品牌忠诚度。

风险提示

• 食品安全事件：可能对咖啡行业造成严重影响。
• 原料价格上涨：可能影响企业的利润率和市场竞争力。

投资建议

• 关注现磨咖啡市场：随着消费者对咖啡品质和体验的重视，现磨咖啡将成为未来增长的主要驱动力。
• 重视品牌与体验：具备强大品牌影响力和独特消费体验的企业更可能获得长期盈利。
• 关注差异化模式：采用“咖啡机+K杯”模式的企业，如绿山咖啡，可能在未来的市场中占据优势。

相关企业分析

• 星巴克：通过“第三空间”和数字化营销，实现快速增长，是现磨咖啡市场的代表。
• 雀巢：作为速溶咖啡市场的领导者，通过供应链控制和持续研发保持市场主导地位。
• 绿山咖啡：通过“咖啡机+K杯”模式，实现了盈利模式的转型，成为单杯咖啡市场的佼佼者。
• 85度C：通过加盟模式迅速扩张，成为新兴品牌代表。

图表与数据

• 图1：我国咖啡行业发展历程
• 图2：我国咖啡生产区域分布图
• 图3：1998-2012年我国咖啡产量增长图
• 图4：1998、2012年我国咖啡进出口总量对比
• 图5：1998-2012年我国咖啡消费量增长图
• 图6：我国咖啡行业的市场规模和增速
• 图7：世界各国咖啡人均年饮用水量对比
• 图8：全球速溶和现磨咖啡消费量占比
• 图9：我国速溶和现磨咖啡消费量占比
• 图10：我国城市化率稳步推进
• 图11：我国城镇居民人均可支配收入和家庭人均食品消费支出
• 图12：我国消费者饮用咖啡的目的
• 图13：咖啡行业本质的演进过程
• 图14：星巴克的商标演变历程
• 图15：广告支出占主营业务收入的比重
• 图16：星巴克的“星巴克体验”实现途径
• 图17：星巴克的收入、利润持续增长
• 图18：星巴克的门店数量和收入分布
• 图19：星巴克的股价和市值表现
• 图20：星巴克的估值变化趋势和影响因素分析
• 图21：雀巢集团的收入和利润持续增长
• 图22：雀巢集团的股价和市值表现

表格与数据

• 表1：咖啡行业分类及对应主要公司分布
• 表2：我国市场主要速溶咖啡品牌价格
• 表3：我国市场主要现磨咖啡品牌价格
• 表4：我国市场主要咖啡连锁品牌的门店数量和价格
• 表5：我国咖啡销售渠道占比
• 表6：美国咖啡产业链各环节的价值分析
• 表7：星巴克体验对咖啡行业本质的演绎
• 表8：星巴克与同行业其他公司的估值比较
• 表9：雀巢咖啡的持续研发历程
• 表10：雀巢 Nespresso 现磨咖啡商业模式的变化过程
• 表11：雀巢对咖啡行业本质的演绎
• 表12：雀巢与同行业其他公司的估值比较

证券分析师信息

• 分析师：刘鹏
• 电话：021-60933167
• E-mail：liupeng7@guosen.com.cn
• 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980514050003

独立性声明

• 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求客观、公正，不受第三方影响。

投资摘要

• 本报告首次系统分析了咖啡行业的本质和投资本质，指出现磨咖啡优于速溶咖啡，推荐采用“咖啡机模式”作为过渡方案。
• 星巴克和雀巢分别代表了现磨和速溶咖啡的领先模式，绿山咖啡则通过K杯系统实现了盈利模式的转型。
• 中国咖啡市场具有巨大的增长潜力，未来将呈现多元化消费趋势。

结论

咖啡行业在中国具有广阔的发展前景，现磨咖啡的市场潜力大于速溶咖啡，且消费渠道正在向多元化发展。星巴克和雀巢分别代表了现磨和速溶咖啡的领先模式，而绿山咖啡通过“咖啡机+K杯”模式实现了盈利模式的转型。中国咖啡市场未来将继续增长，现磨咖啡将成为主要增长点，具有差异化体验和品牌优势的企业将获得更大的市场机会。