20260605-迈科期货-早评精要_2026.06.05_4页_273kb

市场早评总结

核心内容概述

本报告对多个大宗商品品种进行短期及中期走势分析，涵盖航运、金属、化工、农产品等领域，主要关注市场供需、成本变化、政策影响及宏观经济动向。整体市场情绪偏震荡，部分品种存在阶段性反弹或承压风险，需密切关注政策及基本面变化。

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各品种分析

集运（欧线）

• 近期表现：07合约跌至3600一线，远月合约因特朗普重提全球关税而加速下行。
• 主要逻辑：船司报价高位，短期运价预期较好，但远月存在回落风险。
• 趋势判断：短期震荡，中期偏多，关注印尼镍矿政策及宏观变动。

镍

• 供应端：印尼硫磺供应紧张，中间品厂家减产，支撑镍价高位。
• 需求端：下游需求不佳，全球精炼镍库存维持高位。
• 趋势判断：短期震荡，中期在印尼镍矿偏紧背景下震荡偏多。

不锈钢

• 供应端：印尼高镍生铁产线转产冰镍，影响产量约2600金属吨，推动成本上升。
• 需求端：菲律宾镍矿供应增加，菲矿价承压；印尼矿价高位支撑镍铁价格。
• 趋势判断：短期成本走高，中期震荡偏多，关注季节性淡季对库存的影响。

碳酸锂

• 供应端：澳洲矿山复产，预计三季度后期供需预期略有回落；交易所仓单高位压制盘面。
• 需求端：储能需求良好，正极厂需求维持高位。
• 趋势判断：短期震荡，中期震荡偏多，关注矿端消息及宏观变化。

工业硅

• 供应端：新疆产量增加，西南地区因电价及成本问题产量稳定。
• 需求端：短期成本预期阶段性抬升，中长期库存压力大。
• 趋势判断：短期震荡偏多，中长期震荡偏弱。

金银

• 市场情绪：美伊谈判消息提振后情绪回落，市场趋于缓和。
• 宏观因素：美联储加息预期略有缓和，但仍有反复风险。
• 趋势判断：反复震荡，关注6月非农数据对货币政策的影响。

钢材

• 供需格局：需求在淡季回落，供给走弱，基本面偏弱。
• 趋势判断：偏弱震荡，短期驱动不强。

铁矿

• 供需变化：铁水产量回落，铁矿需求不及预期，价格承压。
• 趋势判断：短期承压，基本面一般。

焦炭

• 供需情况：提涨第五轮落地，下游需求回暖，钢厂盈利率提升。
• 趋势判断：短期偏多，关注钢厂对提涨的接受意愿。

焦煤

• 供应端：山西煤矿事故导致供应收缩，产量下降。
• 需求端：铁水产量高位，支撑焦煤需求。
• 趋势判断：短期偏多，中长期需关注下游对高价煤的接受程度。

油脂

• 供应端：加拿大、澳大利亚、欧盟产区均面临减产压力，推动菜油上涨。
• 需求端：棕榈油受原油及美豆油提振，豆油库存回升，现货跟涨动力不足。
• 趋势判断：震荡调整，关注厄尔尼诺对远期供应的影响。

生猪

• 供应端：能繁母猪存栏高于正常水平，出栏量边际减少。
• 需求端：夏季消费淡季，冻品库存偏高，短期支撑有限。
• 趋势判断：震荡调整，关注能繁母猪存栏去化情况。

蛋白粕

• 成本端：美豆优良率提升，原油下行，成本端利空。
• 需求端：水产养殖逐步启动，但增速缓慢。
• 趋势判断：震荡偏弱，关注菜籽播种及压榨情况。

玉米

• 供应端：东北春播结束，基层售粮节奏放缓。
• 需求端：小麦上市在即，饲料企业倾向采购小麦。
• 趋势判断：震荡偏弱，关注玉米库存变化及饲料需求。

白糖

• 供应端：巴西中南部甘蔗压榨量同比增加，预计糖产量提升。
• 需求端：国内库存高位，进入夏季消费旺季，关注去库进度。
• 趋势判断：震荡偏弱，关注消费旺季表现。

棉花

• 供应端：印度暂停进口关税，短期支撑棉价；主产区降雨缓解干旱。
• 需求端：纱线成品库存累积，纺企刚需补库。
• 趋势判断：震荡偏弱，关注国内及国际供需变化。

燃料油

• 高硫：海峡通行存疑，俄罗斯供应下降，支撑高硫裂解。
• 低硫：巴西出口增加，国内排产上升，但需求分流。
• 趋势判断：高低硫裂解偏多，LU-FU价差偏震荡，跟随原油波动。

沥青

• 供需结构：炼厂降产，下游改性开工率上升，需求好转。
• 趋势判断：裂解偏强，不过度偏多，关注供需变化。

玻璃

• 供需变化：产量环比下滑，库存略有去化，但基本面驱动较弱。
• 趋势判断：震荡偏弱，关注现货价格对产量的影响。

纯碱

• 供应端：检修结束，产量回升，供应压力增加。
• 需求端：光伏玻璃亏损，需求承压。
• 趋势判断：短期去库，中长期累库预期明显，关注多玻璃空纯碱机会。

LPG

• 供应端：国内商品量及到港量增加。
• 需求端：PDH开工率上升，化工需求增加。
• 趋势判断：短期跟随原油震荡，关注库存变化及地缘局势。

PX/PTA

• 地缘局势：中东局势不稳定，协议落地时间未明。
• 供应端：PX开工率下降，PTA大厂减产，支撑产业链价格。
• 趋势判断：短期震荡，关注减产及地缘情绪变化。

瓶片

• 供应端：行业开工回升，市场交易供给增量。
• 需求端：软饮料及油厂需求稳定。
• 趋势判断：短期震荡，关注新产能投放及利润变化。

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总结

整体市场处于震荡调整阶段，部分品种（如焦炭、工业硅、燃料油）短期偏多，但中长期仍面临库存压力与需求疲软的挑战。政策变动（如美伊谈判、印尼矿端政策）和宏观经济（如美联储政策）是关键变量。投资者应关注各品种供需变化、政策动向及宏观经济信号，合理控制风险，把握阶段性机会。