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金银连续第二周下跌，美联储降息预期显著降低

核心内容概述

本周，贵金属价格连续第二周下跌，是自去年11月以来首次出现这种情况。黄金和白银价格分别下跌了2.63%和4.35%，铂和钯也出现显著跌幅。这一走势主要受到中东地区军事冲突升级、能源价格飙升以及市场对美联储降息预期减弱的影响。

主要观点

1. 中东局势与能源价格波动

• 军事冲突持续：美国与以色列对伊朗的军事行动已进入第十三天，局势未见缓和，甚至有升级迹象。
• 霍尔木兹海峡封锁：伊朗表示将继续封锁霍尔木兹海峡，以向敌人施压，导致全球能源运输受阻。
• 油价飙升：布伦特原油和WTI原油价格在冲突初期一度飙升至接近120美元/桶，尽管之后有所回落，但仍维持在高位。
• 供应中断风险：国际能源署（IEA）警告称，这场战争可能造成全球历史上最大的石油供应中断。

2. 美联储降息预期减弱

• 通胀担忧加剧：能源价格上涨重燃市场对通胀上行的担忧，导致投资者预期美联储将维持更高利率更长时间。
• 利率预期转向鹰派：根据彭博利率掉期数据，市场预计美联储到12月仅会有约20个基点的降息空间，远低于冲突前的预期。
• 经济数据影响有限：尽管美国核心PCE和GDP数据表现偏弱，但市场更关注中东局势对通胀和政策路径的影响。

3. 黄金与白银的市场表现

• 黄金承压：黄金价格因油价上涨和美联储降息预期减弱而承压，现货黄金一度跌向5050美元关口。
• 白银跌幅更大：白银价格跌幅显著，周跌幅达4.35%，市场对其走势的不确定性较高。
• ETF持仓变化：全球最大黄金ETF（SPDR）持仓略有下降，而白银ETF（iShares Silver Trust）持仓也出现减少，显示投资者情绪偏谨慎。

4. 市场操作建议

• 操作策略：鉴于金银的不确定性和波动率偏大，建议投资者以观望或短线操作为主。
• 避险资金流向：避险资金更倾向于美元而非黄金，表明美元信用仍较强。

关键信息

重要资讯

• G7讨论释放石油储备：七国集团（G7）财长计划讨论联合释放石油储备，以应对中东冲突导致的供应中断。
• 伊朗强硬表态：伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊表示将继续封锁霍尔木兹海峡，强调对美国和以色列的报复。
• 美国军事行动升级：美国国务院下令在沙特阿拉伯的美国雇员撤离，显示对中东局势的担忧。
• 油价波动：布伦特原油和WTI原油价格在冲突期间剧烈波动，周一一度接近120美元/桶，周四收于100美元/桶以上。

CFTC持仓数据

• 黄金非商业净多头头寸增加：2026年3月10日当周，黄金非商业净多仓增加2987张，显示市场对黄金的多头情绪有所回升。
• 白银非商业净多仓增加：白银非商业净多仓增加1240张，但全球最大白银ETF（iShares Silver Trust）持仓减少301.44吨，显示投资者信心不足。

技术分析

• 黄金走势偏弱：COMEX黄金价格连续第二周下跌，技术面显示金价承压，市场情绪偏空。
• 白银震荡偏弱：白银价格在冲突背景下与黄金强相关，技术面显示空头可能下一个目标价位为2月中旬的支撑带。

下周重要财经事件

• 澳洲联储：周一将公布利率决议，市场预期可能小幅加息。
• 加拿大央行：周三将公布利率决议，市场预期政策将保持不变。
• 日本央行：周三也将公布利率决议，同样预计政策不变。
• 瑞士央行、英国央行、欧洲央行：周四将相继公布利率决议，市场预期不会出现明显政策转向。
• 美国数据：下周将公布多项经济数据，包括PPI、成屋待完成销售数据、初请失业金人数等，对市场走势可能产生一定影响。

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