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银河视点总结

核心内容概览

本报告为2015年4月13日的银河证券晨会纪要，内容涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、今日视点、市场简评、今日热点、行业分析与投资建议、当日政策与市场动态等多个板块，旨在为投资者提供市场趋势、政策动向、行业分析及个股推荐的综合分析。

主要观点与关键信息

一、市场趋势与板块表现

• A股趋势向上：上证综指和深证成指在4月10日分别上涨1.94%和1.57%，市场整体呈现震荡分化格局，金融地产板块领涨，而机械、医药、纺织服装等13个行业涨幅超过5%。
• 创业板高位震荡：创业板指数一周振幅达8.8%，但整体涨幅较主板稍逊，需警惕近期主题概念回调风险。
• 流动性改善：4月以来，资金面持续宽松，推动A股上涨，但短期流动性外溢风险仍需关注。
• 港股低估值优势显现：恒生指数近5日暴涨9.52%，AH折价率较高H股及低估值港股成为资金关注重点，未来港股与A股估值体系趋同是大势所趋。

二、宏观与政策动向

• CPI与PPI数据：3月CPI同比持平于2月，PPI环比下行速度减缓，反映经济温和复苏迹象。
• 稳增长措施：发改委推出专项债政策，鼓励养老产业、战略性新兴产业、城市停车场和城市地下综合管廊建设，释放政策托底信号。
• 央行引导利率下行：4月初央行通过量价配合将资金利率引导至低位，银行间7天质押式回购利率下降50BP，显示流动性宽松趋势。

三、行业分析与投资建议

1. 券商板块

• 趋势性机会延续：券商股受政策利好和市场环境推动，盈利增速超预期，建议关注华泰、国金等综合实力强的券商。
• 政策利好：一人一户政策放开，利好具备一站式服务能力和互联网金融布局的券商。

2. 房地产板块

• 政策支持改善性需求：15部委落实支持改善性住房需求政策，地产股表现强劲。
• 推荐标的：世联行、华侨城A、保利、万科、南国置业、深物业、云南城投，其中云南城投因转型及一带一路受益，值得关注。

3. 航运行业

• 国企改革预期升温：航运行业迎来整合与改革机遇，推荐招商轮船（油运）、中国远洋、中海集运（集运），并关注国企改革带来的中长期机会。

4. 信用债市场

• 短期机会大于长端：低资金利率带来短期交易机会，套息策略更优。但信用债市场整体仍需谨慎，因基本面改善有限。

5. 利率债市场

• 流动性充裕：二季度超储率预计维持在2.3%左右，资金利率有望稳定在2.5%。利率债长端上移，建议关注利率下行带来的套息机会。

四、个股推荐与分析

1. 棱光实业（600629）

• 首次“推荐”评级：公司为工业4.0及建筑工业化模式引领者，BIM和工业化推动EPC业务增长。
• 盈利预测：2014-16年EPS分别为0.34/0.55/0.72元，目标价33.0-36.0元。

2. 当升科技（300073）

• 推荐评级：公司通过收购中鼎高科切入高端智能装备制造领域，预计2015-17年EPS分别为1.60/2.15/2.80元，目标价75.0-86.0元。

3. 奥拓电子（002557）

• 推荐评级：公司布局体育产业和高密度LED产品，预计2015-17年EPS分别为0.40/0.56/0.80元，PE分别为154/116/94倍。

4. 联络互动（002280）

• 推荐评级：公司具备移动互联网平台型基因，依托联络OS构建完整生态系统，预计2015-17年EPS分别为0.44/0.59/0.73元，PE分别为154/116/94倍。

5. 丽珠集团（000513）

• 推荐评级：公司具备基业长青基因，未来三年业绩有望维持20%-30%增长，预计2015-17年EPS分别为2.08/2.59/3.29元，PE分别为32/26/20倍。

6. 美晨科技（300237）

• 推荐评级：公司设立30亿并购基金，布局互联网+节能环保、汽车后市场，预计2015-17年EPS分别为1.60/2.15/2.80元，目标价75.0-86.0元。

7. 洽洽食品（002557.SZ）

• 推荐评级：公司业绩稳步增长，新产品和电商渠道值得期待，预计2015/16年EPS分别为1.05/1.21元。

五、风险提示与展望

• 风险提示：市场高位震荡、流动性外溢、行业供给增长超出预期、政策执行不及预期等。
• 未来展望：A股趋势继续向上，但需警惕分化行情；港股低估值优势明显，值得布局；券商、地产、航运等板块具备趋势性投资机会；利率债短期交易机会显现，信用债仍需谨慎。

六、评级标准

• 行业评级：推荐（超越交易所指数平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。
• 公司评级：推荐（超越分析师覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

七、当日政策与市场要闻

• 经济数据：预计一季度GDP增速回落至7%左右，CPI受食品价格影响拉低，PPI环比下滑趋缓。
• 政策动向：发改委推动专项债稳增长，国务院发布《机关事业单位职业年金办法》，支持改善性住房需求。
• 市场动态：港股全面爆发，美元走强，人民币承压；P2P监管政策出台；大房企销售触底，新政刺激4月集中推货。

八、总结

本报告综合分析了2015年4月10日的市场情况，指出A股趋势向上，但需警惕分化与震荡风险；港股低估值优势明显，成为资金流入新方向；流动性宽松推动利率债与信用债市场机会显现；券商、地产、航运等板块具备趋势性投资机会，而部分成长股需关注估值回调风险。同时，多个个股因业绩改善、政策利好或行业变革被推荐，建议投资者关注行业趋势与政策导向，合理配置资产。