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晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会纪要主要围绕宏观经济、产业综合及消费领域的最新动态进行分析，涵盖美联储数据、CCL行业价格调整、长鑫科技业绩预告以及名创优品的海外业务进展等关键信息。

一、宏观经济组

事件回顾

• 美联储于5月15日晚9点15分公布美国4月生产数据。
• 4月美国生产指数为75.78，工业产出环比上升 0.7%，为2025年3月以来最大涨幅。
• 制造业产出环比上升 0.6%，是主要增长动力，其中汽车及零部件、电气设备、金属制品和国防航天设备表现突出。

市场反应

• 全球债市反应敏感，各国长债收益率创多年新高。
  • 美国30年期国债收益率突破5.1%，创2007年以来新高。
  • 美国10年期国债收益率突破4.5%，达4.589%。
  • 英国30年期国债收益率升至5.85%，创1998年以来新高。
  • 日本30年期国债收益率升至3.852%，为1999年以来首次突破3.8%。
• 全球股市普跌，美股三大指数均出现下跌。
  • 道指跌1.07%，标普500跌1.24%，纳指跌1.54%。
• 贵金属市场大跌，黄金和白银分别下跌 2.37% 和 9.03%。

政策背景

• 面对全球通胀压力和国内政局动荡，美联储新任主席沃什的政策空间受限，降息可能性大幅降低。
• 鲍威尔仍担任美联储委员，进一步压缩政策灵活性。

二、产业综合组

CCL行业动态

• 日本CCL供应商三菱瓦斯化学上调部分产品价格 20%，反映原材料成本上升压力。
• 预计CCL价格将继续上涨，行业景气度有望持续上行。

存储行业进展

• 长鑫科技披露科创板IPO申报稿，一季度营收增长超7倍，预计上半年净利润达 660亿-750亿元。
• 企业实现扭亏为盈，国内存储厂商与海外技术差距缩小，行业价格维持高位概率较高。

手机行业趋势

• 苹果iPhone17Pro系列降价1000元，京东自营旗舰店同步调价并推出双重补贴。
• 国内华为等厂商也跟进降价，非苹果系手机产业链盈利能力或承压。

三、消费组

名创优品业绩表现

• 2026Q1收入同比增长近30%，远超全年 15%-20% 的增长预期。
• 海外业务加速放量，美国市场同店销售中高双位数增长，东南亚市场明显修复。
• 国内消费偏弱环境下，同店增长仍保持高单位数，显示消费韧性。

业务模式分析

• MINISO LAND大店模式验证坪效提升逻辑，反映IP零售和兴趣消费的持续增长潜力。
• 公司经调整经营利润双位数增长，表明真实经营质量强劲。
• 未来中国品牌出海零售的成长预期可能被重新上修。

风险提示

• 所有事件发展趋势的点评均存在不确定性，可能因经济增长、行业竞争、销售不及预期等因素而偏离预期。

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