20250228-国泰期货-LPG_跟随成本弱势震荡_4页_735kb

LPG市场分析总结（2025年2月28日）

核心内容概述

本报告对2025年2月28日LPG（液化石油气）市场进行了分析，重点围绕LPG期货价格走势、成本变化、产业链运行情况以及市场检修计划等方面展开。整体来看，LPG市场处于成本弱势震荡状态，趋势强度为0，表明市场情绪中性，缺乏明确方向。

---

一、LPG期货价格走势

1. 期货价格数据

• PG2503合约：

  • 昨日收盘价：4,449元/吨
  • 日涨幅：1.60%
  • 夜盘收盘价：4,350元/吨
  • 夜盘涨幅：-2.23%

• PG2504合约：

  • 昨日收盘价：4,495元/吨
  • 日涨幅：0.76%
  • 夜盘收盘价：4,673元/吨
  • 夜盘涨幅：3.96%

2. 价差分析

• 广州国产气对03合约价差：751元/吨（较前日791元/吨有所回落）
• 广州进口气对04合约价差：781元/吨（较前日851元/吨有所回落）

3. 图表信息

• 图1：节后FEI丙烷升贴水先涨后跌
  显示丙烷升贴水在节后初期有所上涨，随后回落，反映市场供需关系波动。

• 图2：美湾丙烷升水回落
  表明美国海湾地区丙烷价格相对疲软，升水趋势减弱。

• 图3：中东丙烷贴水回落
  中东地区丙烷贴水减少，可能意味着供应端压力有所缓解。

• 图4：运费偏弱震荡
  运费维持弱势震荡，对LPG成本形成一定压制。

---

二、成本与价格信息

1. 沙特阿美公司2025年3月CP价格

• 丙烷：615美元/吨（较上月下调20美元/吨），折合人民币约5049元/吨
• 丁烷：605美元/吨（较上月下调20美元/吨），折合人民币约4969元/吨

成本分析：CP价格下调对LPG成本形成一定压力，但需结合运输及供需变化综合判断。

---

三、产业链运行情况

1. PDH开工率

• 本周：67.7%
• 上周：69.7%
  趋势：开工率略有下降，可能影响丙烯供应，间接影响LPG需求。

2. MTBE开工率

• 本周：59.8%
• 上周：59.0%
  趋势：开工率维持稳定，对LPG需求影响有限。

3. 烷基化开工率

• 本周：46.6%
• 上周：38.9%
  趋势：开工率显著上升，表明下游需求有所回暖，对LPG价格形成支撑。

---

四、市场检修计划

1. PDH装置检修计划

• 濮阳市远东科技有限公司：15万吨/年，2023年5月12日开始，待定结束
• 江苏延长中燃化学有限公司：60万吨/年，2023年11月下旬开始，待定结束
• 浙江华泓新材料有限公司：45万吨/年，2023年9月12日开始，待定结束
• 浙江绍兴三圆石化有限公司：45万吨/年，2024年8月21日开始，待定结束
• 山东睿泽化工科技有限公司：30万吨/年，2024年8月26日开始，待定结束
• 天津渤海石化有限公司：60万吨/年，2024年11月上旬开始，2025年2月19日结束
• 河北海伟石化有限公司：50万吨/年，2024年11月13日开始，2025年3月中旬结束
• 江苏斯尔邦石化有限公司：60万吨/年，2024年11月28日开始，2025年2月下旬结束
• 山东中海精细化工有限公司：40万吨/年，2025年1月底开始，待定结束
• 广西华谊新材料有限公司：75万吨/年，2025年2月开始，2025年4月结束
• 东华能源(宁波)新材料有限公司：66万吨/年，2025年3月中开始，2025年4月中结束

影响：PDH装置检修将影响丙烯供应，进而对LPG产业链产生一定影响，需关注检修进度及对市场供需的扰动。

2. 液化气工厂装置检修计划

• 正和石化（山东）：全厂检修，损失产量400万吨，2024年5月14日开始，待定结束
• 盘锦浩业（东北）：催化装置检修，损失产量400万吨，2024年4月5日开始，待定结束
• 昌邑石化（山东）：全厂检修，损失产量300万吨，2024年6月26日开始，待定结束
• 华星石化（山东）：全厂检修，损失产量800万吨，2024年10月22日开始，待定结束
• 内蒙神华（西北）：全厂检修，损失产量500万吨，2024年11月20日开始，2025年5月1日结束
• 日照（山东）：全厂检修，损失产量300万吨，2025年1月3日开始，待定结束
• 东方德森（华南）：烷基化装置检修，损失产量50万吨，2024年12月初开始，2025年2月16日结束
• 京博石化（山东）：气分装置检修，损失产量200万吨，2025年1月14日开始，2025年2月16日结束
• 无棣鑫岳（山东）：重整装置检修，损失产量450万吨，2025年2月中旬开始，待定结束

影响：国内液化气工厂检修计划将影响供应量，进而对LPG价格产生影响，需关注检修时间及恢复情况。

---

五、主要观点

1. LPG价格震荡：LPG期货价格在成本弱势背景下呈现震荡走势，PG2503合约夜盘跌幅较大，PG2504合约夜盘涨幅显著。
2. 成本压力持续：沙特阿美CP价格下调，对LPG成本形成压制，但需结合运输及供需变化综合判断。
3. 产业链运行分化：PDH开工率下降，MTBE基本稳定，烷基化开工率显著回升，显示下游需求有所改善。
4. 检修计划扰动市场：国内PDH及液化气工厂检修计划较多，将对供应端造成一定影响，需关注检修进度和恢复情况。

---

六、关键信息

• LPG趋势强度为0，市场情绪中性。
• 沙特阿美3月CP价格下调，丙烷与丁烷成本分别约为5049元/吨和4969元/吨。
• PDH开工率下降，烷基化开工率回升，产业链运行呈现分化。
• 多家国内炼厂及PDH装置计划检修，可能对市场供应造成影响。

---

七、风险提示

• 市场价格波动较大，需谨慎操作。
• 成本变化、供需调整及政策因素可能对LPG市场产生显著影响。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，不建议依赖本报告进行具体操作。