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LPG市场分析总结（2025年2月25日）

核心内容概述

本报告分析了2025年2月25日LPG（液化石油气）市场的基本面及趋势强度，重点关注了国内与国际市场的价格变动、装置检修计划以及相关产业链数据。

基本面跟踪

期货价格表现

• PG2503合约：

  • 昨日收盘价：4,347元/吨
  • 日涨幅：1.47%
  • 夜盘收盘价：4,350元/吨
  • 夜盘涨幅：0.07%
  • 昨日成交：20,145手
  • 较前日变动：-2019手
  • 昨日持仓：9,981手
  • 较前日变动：-6061手

• PG2504合约：

  • 昨日收盘价：4,536元/吨
  • 日涨幅：0.40%
  • 夜盘收盘价：4,673元/吨
  • 夜盘涨幅：3.02%
  • 昨日成交：55,554手
  • 较前日变动：+12188手
  • 昨日持仓：62,742手
  • 较前日变动：-2982手

价差分析

• 广州国产气对03合约价差：823元/吨（较前日886元/吨有所回落）
• 广州进口气对04合约价差：873元/吨（较前日936元/吨有所回落）

产业链重要价格数据

• PDH开工率：67.7%（本周），较上周69.7%略有下降
• MTBE开工率：59.8%（本周），较上周59.0%略有上升
• 烷基化开工率：46.6%（本周），较上周38.9%显著上升

趋势强度

• LPG趋势强度：1
• 分类说明：趋势强度取值范围为【-2,2】，1表示偏强趋势。

市场资讯

沙特CP价格预期

• 3月份：
  • 丙烷：606美元/吨（较上一交易日跌3美元/吨）
  • 丁烷：596美元/吨（较上一交易日跌3美元/吨）
• 4月份：
  • 丙烷：597美元/吨（较上一交易日跌5美元/吨）
  • 丁烷：587美元/吨（较上一交易日跌5美元/吨）

国内PDH装置检修计划（部分）

国内液化气工厂检修计划（部分）

图表信息

• 图1：节后FEI丙烷升贴水先涨后跌
• 图2：美湾丙烷升水回落
• 图3：中东丙烷贴水回落
• 图4：运费偏弱震荡

资料来源：Argus，国泰君安期货研究

关键结论

• LPG市场整体呈现低位反复，03合约偏强，04合约夜盘涨幅明显。
• 产业链开工率有所波动，PDH开工率下降，烷基化开工率显著上升。
• 沙特CP价格预期持续下调，表明国际供应端压力较大。
• 国内装置检修计划较多，短期内可能影响供应，但多数检修结束时间尚未明确。
• 市场趋势偏强，但需关注后续供需变化及国际价格走势。