20180508-中泰证券-晨会聚焦-关注四月经济数据_10页_676kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为中泰证券研究所发布的晨会内容回顾，聚焦于2018年4月经济数据及重点行业分析，包括食品饮料、策略、轻工、固收、电新等领域。报告从行业基本面、政策影响、市场预期、投资建议及风险提示等多个角度，全面分析了各行业的现状与未来发展趋势。

主要观点与关键信息

一、【食品饮料】行业分析

• 核心观点：白酒行业景气度持续健康上行，区域龙头加速增长，高端酒和次高端酒仍为受益主体，茅台提价效应逐步显现。
• 数据表现：
  • 2017年白酒板块收入同比增长28.06%，净利润增长43.45%。
  • 2018年Q1收入同比增长27.98%，净利润增长37.53%。
• 投资建议：
  • 重点推荐茅台、五粮液、泸州老窖等一线名酒，长期配置。
  • 二三线酒企估值较低且业绩加速增长，建议加大配置力度，推荐口子窖、古井贡酒、洋河股份、顺鑫农业、山西汾酒、水井坊等。
• 风险提示：
  • 中高端酒动销不及预期。
  • 三公消费限制力度持续加大。
  • 食品安全事件风险。

二、【策略】行业展望

• 核心观点：5月为蓝筹股预期修复窗口，市场有望反弹。
• 主要逻辑：
  1. 政策基调微调，资管新规落地，经济稳定预期增强。
  2. MSCI指数会议可能提前发酵蓝筹股行情。
  3. 5月为二季度最佳做多时机，限售股解禁与股权质押到期规模逐步递增。
• 配置建议：
  • 关注估值处于历史低位的金融、地产及业绩确定性强的消费和周期龙头。
• 风险提示：
  • 经济大幅下滑。
  • 监管趋严超预期。

三、【轻工】造纸行业分析

• 核心观点：限废政策持续发酵，造纸龙头有望受益。
• 政策影响：
  • 5月4日起，对美废实施100%拘箱检验，暂停进口检验工作。
  • 含杂率标准收紧，从1.5%降至0.5%，导致废纸进口量减少。
• 供需变化：
  • 外废进口量预计减少624万吨，国废需求增长374万吨。
  • 箱板瓦楞纸行业将进入旺季，需求联动增加。
• 投资建议：
  • 关注具备成本控制优势的玖龙纸业、山鹰纸业、太阳纸业等。
• 风险提示：
  • 供需格局低于预期。
  • 原材料政策风险。

四、【固收】4月基本面数据前瞻

• 核心观点：CPI或继续回落，工业生产料将回暖，债市趋势延续。
• 数据预测：
  • CPI回落至1.9%，PPI反弹至3.5%。
  • 工业增加值回升至6.5%，固定资产投资增速增至7.3%。
  • M2增速约8.5%，新增社融约13800亿。
• 行业分析：
  • 消费增速维持高位，工业活动逐步回暖。
  • 非标融资受限，表内信贷可能放松，信用债融资规模或扩大。
• 风险提示：
  • 监管风险超预期。
  • 资金面超预期收紧。
  • 海外突发事件。

五、【电新】新能源行业分析

• 核心观点：新能源消纳持续改善，新能源汽车筑底回升。
• 新能源汽车：
  • 2018年Q1业绩承压，但短期已有所消化，板块有望触底回升。
  • 销量维持全年100万辆预期，电池装机47GWh。
  • 部分个股超跌，建议关注创新股份、三花智控等。
• 投资建议：
  • 短期关注超跌个股。
  • 长期围绕锂钴、电解液、全球动力锂电龙头及其供应链布局。
  • 关注高镍趋势、热管理、软包等细分领域。
• 新能源发电：
  • 光伏：一季度新增并网9.65GW，分布式光伏同比增长217%，2018年新增装机预计55.9GW，推荐通威股份、隆基股份、正泰电器、阳光电源等。
  • 风电：一季度并网容量增长11.93%，弃风率下降8个百分点，2018年新增装机或达25GW，推荐金风科技、天顺风能等。
• 风险提示：
  • 宏观经济下行风险。
  • 政策不及预期。
  • 新能源汽车销量及装机不及预期。
  • 行业竞争加剧导致价格大幅下跌。

总结

本报告综合分析了4月经济数据及重点行业走势，强调了白酒、蓝筹股、造纸、固收及新能源等领域的投资机会。整体来看，各行业均呈现不同程度的回暖或增长预期，尤其在政策支持与市场结构优化的背景下，龙头企业的竞争优势进一步凸显。建议投资者以长期视角布局优质行业及个股，同时关注短期政策催化与市场波动带来的投资机会。