20221206-财信证券-新能源电池新技术之二_复合铜箔量产在即_提升电池安全性能_23页_2mb

新能源电池行业深度分析：复合铜箔量产在即，提升电池安全性能

核心内容概述

本报告分析了新能源电池行业，重点探讨了复合铜箔作为新一代集流体材料的前景。复合铜箔在安全性、成本和能量密度方面具有显著优势，其在新能源电池中的应用将带来新的增长点。预计2025年PET复合铜箔市场需求将达169.19亿元，年复合增长率高达360%。复合铜箔产业链涵盖上游设备厂商、中游制造厂商及下游电池厂商，预计2025年上下游设备市场规模将达191亿元。

主要观点

1. 复合铜箔的技术优势

• 高安全性：当电池发生内短路时，复合集流体中间的高分子材料层会融化并发生断路效应，抑制短路电流，控制热失控，从而避免电池爆炸和起火。
• 低成本：复合铜箔的原材料成本仅为传统铜箔的34%，理论单位成本为传统铜箔的65%。随着规模化生产，成本优势将进一步扩大。
• 高能量密度：复合铜箔重量比传统铜箔减少50%~80%，从而提升电池能量密度5%~10%。

2. 市场前景广阔

• 复合铜箔市场：2022-2025年PET复合铜箔市场需求量将从1.98亿元增长至169.19亿元，年复合增长率达360%。
• 设备市场：2025年磁控溅射设备市场空间为79.5亿元，水电镀设备为96.1亿元，辊焊设备为15.7亿元，合计191亿元。
• 量产预期：2023年复合铜箔有望实现批量出货，产业链上下游企业积极布局。

关键信息

1. 传统锂电铜箔现状

• 供需情况：2021年我国锂电铜箔需求量为30.64万吨，同比大幅增长135.95%。2022年预计需求量达53.7万吨，同比增长75.25%。
• 成本结构：电解铜占传统铜箔总成本的80%，因此铜价波动对锂电铜箔价格影响显著。
• 技术发展：传统铜箔已向超薄化发展，6μm及以下规格铜箔渗透率超过60%。

2. 复合铜箔生产工艺

• 工艺流程：包括真空磁控溅射活化、真空磁控溅射镀铜、分切、碱性离子置换等。
• 技术难点：真空磁控溅射和水平电镀是主要技术难点，国产设备良率不足。
• 设备需求：1GWh需要2台磁控溅射设备、3台水电镀设备和价值360万元的辊焊设备。

3. 复合铜箔的产业化进展

• 中游企业：重庆金美已实现稳定生产，宝明科技、万顺新材等已向下游客户送样。
• 上游设备企业：腾胜科技、东威科技、振华科技、汇成真空等具备二代设备生产技术，部分企业已研发三代设备。
• 下游电池厂商：宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能等均有相关专利布局。

投资建议

• 主线一：通过导入复合铜箔提升电池性能的电池厂商，推荐【宁德时代】【比亚迪】。
• 主线二：布局领先复合集流体的制造厂商，推荐【宝明科技】【万顺新材】。
• 主线三：竞争格局较好的辊焊设备厂商，推荐【骄成超声】。
• 主线四：在手订单较多的磁控溅射设备和水电镀设备厂商，推荐【东威科技】。

风险提示

• 新技术验证和测试进展不及预期；
• 新能源汽车销量不及预期；
• 原材料大幅上涨；
• 行业相关公司产能建设不及预期；
• 行业竞争加剧。

结论

复合铜箔作为新一代锂电池集流体材料，具备高安全性、低成本、高能量密度等优势，预计将在2023年实现批量出货，带动产业链快速增长。随着新能源汽车和动力电池的持续发展，复合铜箔市场空间广阔，投资价值显著。