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新湖期货"金湖汇"有色周度观点总结

推荐关注品种

• 铜
• 铝

策略建议

• 策略：回调做多
• 策略周期：中期

核心内容概览

本周有色金属市场整体呈现上涨趋势，主要受中东局势缓和和宏观情绪改善的推动。市场风险偏好回升，美元指数走弱，叠加部分品种成本端支撑，推动金属价格走强。然而，部分品种因消费后劲不足或供应扰动缓解，出现回调迹象。

主要观点

铜

• 价格走势：本周外盘铜价走强，LME铜价创历史新高，国内铜价也显著上涨。
• 驱动因素：
  • 中东局势缓和，避险情绪减弱。
  • 美元指数走弱，增强铜的配置吸引力。
  • CL价差走扩，反映美国囤铜预期。
  • 国内消费韧性较强，库存持续去化。
  • 霍尔木兹海峡关闭风险加剧全球铜供应脆弱性。
• 操作建议：回调做多，短期偏强运行。

铝

• 价格走势：本周铝价震荡上行，周五因市场担忧缓解而高位回落。
• 驱动因素：
  • 中东局势缓和刺激宏观预期改善。
  • 海湾地区减产尚未传导至国内，但有传导预期。
  • 国内产量继续上升，库存居高不下。
  • 外盘铝价走强，带动沪铝上涨。
• 操作建议：回调做多，追高需谨慎。

铝合金

• 价格走势：跟随铝价走强，周五回落。
• 驱动因素：
  • 消费疲态显现，下游接货意愿下降。
  • 市场供需矛盾不突出，对价格缺乏支撑。
• 操作建议：回调偏多对待。

锌

• 价格走势：外盘锌价加速上涨，国内锌价也同步走强。
• 驱动因素：
  • 中东局势缓和改善宏观情绪。
  • 海外锌精矿供应收紧，支撑伦锌。
  • 硫酸价格上涨刺激冶炼厂维持高开工率。
• 操作建议：追高需谨慎，短期震荡偏强。

铅

• 价格走势：国内外铅价震荡走强。
• 驱动因素：
  • 中东局势缓和改善风险偏好。
  • 海外铅供应增加，国内进口窗口持续打开。
  • 国内消费疲弱，下游企业补库意愿不足。
• 操作建议：短期震荡调整为主，操作上建议谨慎。

镍/不锈钢

• 价格走势：伦镍大幅走强，沪镍同步上涨，周五回调。
• 驱动因素：
  • 美伊停火改善宏观情绪，美元指数走弱。
  • 印尼新镍矿计价政策推升成本，支撑镍价。
  • 镍铁供应偏紧，不锈钢成本上升。
• 操作建议：短期偏强运行，回调做多。

锡

• 价格走势：伦锡继续上涨，沪锡同步走强，周五回调。
• 驱动因素：
  • 中东局势缓和，宏观情绪改善。
  • 海外锡矿供应偏紧，缅甸、刚果(金)等地政策影响矿端。
  • 国内库存小幅下降，消费疲态显现。
• 操作建议：回调做多，短期偏强运行。

关键信息

• 市场情绪：中东局势缓和、美伊停火显著改善市场风险偏好，推动有色金属整体上涨。
• 宏观主导：短期内金属价格走势更多受宏观因素影响，而非供需基本面。
• 成本支撑：印尼镍矿计价调整、硫磺紧缺、硫酸价格上涨等因素支撑部分品种价格。
• 库存变化：
  • 铜：库存大幅去化，支撑价格。
  • 铝：库存居高不下，但有传导预期。
  • 锌：显性库存小幅回升。
  • 铅：国内库存上升，海外库存下降。
  • 镍：SHFE库存上升，LME库存下降。
  • 锡：库存小幅变化，总体维持低位。
• 消费表现：
  • 汽车、光伏、白电等终端市场增长乏力。
  • 铝加工、镀锌企业开工率上升有限。
  • 不锈钢消费逐步修复，库存持续去化。

风险提示

1. 中东局势再度恶化，可能冲击市场情绪。
2. 衰退担忧加剧，可能抑制金属需求。
3. 国内消费不及预期，可能拖累价格走势。

分析师信息

• 孙匡文
  从业资格号：F3007423
  投资咨询从业证书号：Z0014428
  联系方式：电话 021-22155609，邮箱 [email protected]

• 李瑶瑶
  从业资格号：F3060236
  投资咨询从业证书号：Z0014443
  联系方式：电话 021-22155692，邮箱 [email protected]

• 审核人：李明玉
  审核人执业资格号：F0299477
  审核人投资咨询从业证书号：Z0011341

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