> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新湖期货"金湖汇"有色周度观点总结 ## 推荐关注品种 - 铜 - 铝 ## 策略建议 - **策略**：回调做多 - **策略周期**：中期 --- ## 核心内容概览 本周有色金属市场整体呈现上涨趋势，主要受**中东局势缓和**和**宏观情绪改善**的推动。市场风险偏好回升，美元指数走弱，叠加部分品种成本端支撑，推动金属价格走强。然而，部分品种因**消费后劲不足**或**供应扰动缓解**，出现回调迹象。 --- ## 主要观点 ### **铜** - **价格走势**：本周外盘铜价走强，LME铜价创历史新高，国内铜价也显著上涨。 - **驱动因素**： - 中东局势缓和，避险情绪减弱。 - 美元指数走弱，增强铜的配置吸引力。 - CL价差走扩，反映美国囤铜预期。 - 国内消费韧性较强，库存持续去化。 - 霍尔木兹海峡关闭风险加剧全球铜供应脆弱性。 - **操作建议**：回调做多，短期偏强运行。 ### **铝** - **价格走势**：本周铝价震荡上行，周五因市场担忧缓解而高位回落。 - **驱动因素**： - 中东局势缓和刺激宏观预期改善。 - 海湾地区减产尚未传导至国内，但有传导预期。 - 国内产量继续上升，库存居高不下。 - 外盘铝价走强，带动沪铝上涨。 - **操作建议**：回调做多，追高需谨慎。 ### **铝合金** - **价格走势**：跟随铝价走强，周五回落。 - **驱动因素**： - 消费疲态显现，下游接货意愿下降。 - 市场供需矛盾不突出，对价格缺乏支撑。 - **操作建议**：回调偏多对待。 ### **锌** - **价格走势**：外盘锌价加速上涨，国内锌价也同步走强。 - **驱动因素**： - 中东局势缓和改善宏观情绪。 - 海外锌精矿供应收紧，支撑伦锌。 - 硫酸价格上涨刺激冶炼厂维持高开工率。 - **操作建议**：追高需谨慎，短期震荡偏强。 ### **铅** - **价格走势**：国内外铅价震荡走强。 - **驱动因素**： - 中东局势缓和改善风险偏好。 - 海外铅供应增加，国内进口窗口持续打开。 - 国内消费疲弱，下游企业补库意愿不足。 - **操作建议**：短期震荡调整为主，操作上建议谨慎。 ### **镍/不锈钢** - **价格走势**：伦镍大幅走强，沪镍同步上涨，周五回调。 - **驱动因素**： - 美伊停火改善宏观情绪，美元指数走弱。 - 印尼新镍矿计价政策推升成本，支撑镍价。 - 镍铁供应偏紧，不锈钢成本上升。 - **操作建议**：短期偏强运行，回调做多。 ### **锡** - **价格走势**：伦锡继续上涨，沪锡同步走强，周五回调。 - **驱动因素**： - 中东局势缓和，宏观情绪改善。 - 海外锡矿供应偏紧，缅甸、刚果(金)等地政策影响矿端。 - 国内库存小幅下降，消费疲态显现。 - **操作建议**：回调做多，短期偏强运行。 --- ## 关键信息 - **市场情绪**：中东局势缓和、美伊停火显著改善市场风险偏好，推动有色金属整体上涨。 - **宏观主导**：短期内金属价格走势更多受宏观因素影响，而非供需基本面。 - **成本支撑**：印尼镍矿计价调整、硫磺紧缺、硫酸价格上涨等因素支撑部分品种价格。 - **库存变化**： - 铜：库存大幅去化，支撑价格。 - 铝：库存居高不下，但有传导预期。 - 锌：显性库存小幅回升。 - 铅：国内库存上升，海外库存下降。 - 镍：SHFE库存上升，LME库存下降。 - 锡：库存小幅变化，总体维持低位。 - **消费表现**： - 汽车、光伏、白电等终端市场增长乏力。 - 铝加工、镀锌企业开工率上升有限。 - 不锈钢消费逐步修复，库存持续去化。 --- ## 风险提示 1. **中东局势再度恶化**，可能冲击市场情绪。 2. **衰退担忧加剧**，可能抑制金属需求。 3. **国内消费不及预期**，可能拖累价格走势。 --- ## 分析师信息 - **孙匡文** 从业资格号：F3007423 投资咨询从业证书号：Z0014428 联系方式：电话 021-22155609，邮箱 [email protected] - **李瑶瑶** 从业资格号：F3060236 投资咨询从业证书号：Z0014443 联系方式：电话 021-22155692，邮箱 [email protected] - **审核人**：李明玉 审核人执业资格号：F0299477 审核人投资咨询从业证书号：Z0011341 --- ## 版权声明 本报告由新湖期货股份有限公司提供，不构成投资建议。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，并不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。