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新湖期货“金湖汇”-有色周度观点总结

核心内容概览

本周有色金属市场整体呈现震荡反弹走势，市场情绪在宏观面修正及美伊局势缓和的背景下有所改善。但多数品种反弹力度有限，市场仍处于观望状态。主要关注品种为铜、锡，策略建议为逢低做反弹，周期为中期。

主要观点

1. 铜

• 价格走势：本周铜价震荡反弹，LME三月期铜价反弹至1.35万美元/吨以上，沪铜主力合约未能站稳10.4万元/吨。
• 基本面：铜精矿紧缺形势严峻，全球精铜产量增速大幅下滑；国内消费在电网、储能、AI等领域表现强劲，库存持续去化。
• 宏观因素：美伊局势反复扰动市场，加息预期虽有所降温，但年内仍存，宏观不确定性仍影响铜价走势。
• 操作建议：中期基本面支撑较强，加息预期降温有助于铜价回升，可考虑逢低建仓。关注下周美国通胀数据。

2. 铝

• 价格走势：国内外铝价修复性反弹，LME三月期铝价一度收复3200美元/吨，沪铝主力合约收在2.3万元/吨以上。
• 基本面：供应端海湾地区产能恢复超预期，削弱短缺预期；国内消费在新能源汽车、储能等领域表现强劲，库存继续去化。
• 市场情绪：宏观面仍存在不确定性，空头占据主导，铝价反弹空间有限。
• 操作建议：短线建议回调做反弹，关注产能恢复及出口情况。

3. 锌

• 价格走势：国内外锌价震荡反弹，LME三月期锌价收在3550美元/吨，沪锌主力合约收在2.49万元/吨附近。
• 基本面：锌精矿供应短缺，加工费持续下跌，冶炼厂利润压缩，减产趋势明显；国内消费乏力，终端订单减少。
• 库存变化：LME锌库存下降至11.48万吨，国内库存维持高位。
• 操作建议：短期价格受宏观情绪主导，波动可能加剧，建议关注市场变化。

4. 铅

• 价格走势：国内外铅价短暂回调后反弹，LME三月期铅价一度反弹至1.9万元/吨，沪铅主力合约收复1.6万元/吨。
• 基本面：原生铅产量变化不大，再生铅因亏损加剧减产；国内库存转降，但消费仍偏弱。
• 市场情绪：宏观面改善推动价格反弹，但基本面支撑有限。
• 操作建议：短期震荡反弹，但趋势性上涨可能性低。

5. 镍/不锈钢

• 价格走势：伦镍震荡回调后反弹，LME三月期镍价回升至1.67万美元/吨；不锈钢价格受镍价压制，继续下挫。
• 基本面：镍价面临成本支撑，但纯镍过剩压力仍存；不锈钢处于消费淡季，库存压力较大。
• 操作建议：预计镍价及不锈钢价格将呈区间震荡，关注7月镍矿审批及钢厂减产情况。

6. 锡

• 价格走势：锡价震荡反弹，LME三月期锡价微涨，沪锡主力合约收于41.5万元/吨。
• 基本面：锡市处于传统淡季，消费对价格敏感度高；光伏消费疲软，新能源汽车及AI带动消费韧性。
• 库存变化：国内外库存中性偏低，显性库存下降给予多头一定信心。
• 操作建议：短线建议回调偏多对待，关注消费变化及宏观情绪。

关键信息

• 美伊局势：伊朗关闭霍尔木兹海峡事件扰动市场，但冲突未激化，投资者情绪逐步恢复。
• 加息预期：非农数据不及预期缓解加息压力，但年内加息预期仍存，宏观不确定性影响价格走势。
• 库存变化：多数金属库存延续去化，LME库存加速下降，但国内库存仍处高位。
• 消费表现：新能源汽车、储能、AI等新兴领域支撑消费韧性，传统消费板块表现疲弱。
• 供应端：铝、锌、铅等品种供应端恢复，削弱短缺预期；铜、锡供应端仍偏紧。
• 操作策略：整体以“逢低做反弹”为主，关注宏观政策及库存变化。

风险提示

1. 美伊局势反复：霍尔木兹海峡通航恢复情绪不稳定，可能对铜价造成扰动。
2. 加息预期上升：若通胀数据未明显回落，加息预期可能再次压制金属价格。
3. 国内消费不及预期：若消费端疲软持续，可能削弱金属价格反弹空间。

分析师信息

• 分析师：孙匡文、李瑶瑶
• 从业资格号：F3007423、F3060236
• 投资咨询证书号：Z0014428、Z0014443
• 联系方式：
  • 孙匡文：021-22155609 | [email protected]
  • 李瑶瑶：021-22155692 | [email protected]

审核信息

• 审核人：李明玉
• 执业资格号：F0299477
• 投资咨询证书号：Z0011341

版权声明

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