> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新湖期货“金湖汇”-有色周度观点总结 ## 核心内容概览 本周有色金属市场整体呈现震荡反弹走势，市场情绪在宏观面修正及美伊局势缓和的背景下有所改善。但多数品种反弹力度有限，市场仍处于观望状态。主要关注品种为**铜、锡**，策略建议为**逢低做反弹**，周期为**中期**。 --- ## 主要观点 ### 1. 铜 - **价格走势**：本周铜价震荡反弹，LME三月期铜价反弹至1.35万美元/吨以上，沪铜主力合约未能站稳10.4万元/吨。 - **基本面**：铜精矿紧缺形势严峻，全球精铜产量增速大幅下滑；国内消费在电网、储能、AI等领域表现强劲，库存持续去化。 - **宏观因素**：美伊局势反复扰动市场，加息预期虽有所降温，但年内仍存，宏观不确定性仍影响铜价走势。 - **操作建议**：中期基本面支撑较强，加息预期降温有助于铜价回升，可考虑逢低建仓。关注下周美国通胀数据。 ### 2. 铝 - **价格走势**：国内外铝价修复性反弹，LME三月期铝价一度收复3200美元/吨，沪铝主力合约收在2.3万元/吨以上。 - **基本面**：供应端海湾地区产能恢复超预期，削弱短缺预期；国内消费在新能源汽车、储能等领域表现强劲，库存继续去化。 - **市场情绪**：宏观面仍存在不确定性，空头占据主导，铝价反弹空间有限。 - **操作建议**：短线建议回调做反弹，关注产能恢复及出口情况。 ### 3. 锌 - **价格走势**：国内外锌价震荡反弹，LME三月期锌价收在3550美元/吨，沪锌主力合约收在2.49万元/吨附近。 - **基本面**：锌精矿供应短缺，加工费持续下跌，冶炼厂利润压缩，减产趋势明显；国内消费乏力，终端订单减少。 - **库存变化**：LME锌库存下降至11.48万吨，国内库存维持高位。 - **操作建议**：短期价格受宏观情绪主导，波动可能加剧，建议关注市场变化。 ### 4. 铅 - **价格走势**：国内外铅价短暂回调后反弹，LME三月期铅价一度反弹至1.9万元/吨，沪铅主力合约收复1.6万元/吨。 - **基本面**：原生铅产量变化不大，再生铅因亏损加剧减产；国内库存转降，但消费仍偏弱。 - **市场情绪**：宏观面改善推动价格反弹，但基本面支撑有限。 - **操作建议**：短期震荡反弹，但趋势性上涨可能性低。 ### 5. 镍/不锈钢 - **价格走势**：伦镍震荡回调后反弹，LME三月期镍价回升至1.67万美元/吨；不锈钢价格受镍价压制，继续下挫。 - **基本面**：镍价面临成本支撑，但纯镍过剩压力仍存；不锈钢处于消费淡季，库存压力较大。 - **操作建议**：预计镍价及不锈钢价格将呈区间震荡，关注7月镍矿审批及钢厂减产情况。 ### 6. 锡 - **价格走势**：锡价震荡反弹，LME三月期锡价微涨，沪锡主力合约收于41.5万元/吨。 - **基本面**：锡市处于传统淡季，消费对价格敏感度高；光伏消费疲软，新能源汽车及AI带动消费韧性。 - **库存变化**：国内外库存中性偏低，显性库存下降给予多头一定信心。 - **操作建议**：短线建议回调偏多对待，关注消费变化及宏观情绪。 --- ## 关键信息 - **美伊局势**：伊朗关闭霍尔木兹海峡事件扰动市场，但冲突未激化，投资者情绪逐步恢复。 - **加息预期**：非农数据不及预期缓解加息压力，但年内加息预期仍存，宏观不确定性影响价格走势。 - **库存变化**：多数金属库存延续去化，LME库存加速下降，但国内库存仍处高位。 - **消费表现**：新能源汽车、储能、AI等新兴领域支撑消费韧性，传统消费板块表现疲弱。 - **供应端**：铝、锌、铅等品种供应端恢复，削弱短缺预期；铜、锡供应端仍偏紧。 - **操作策略**：整体以“逢低做反弹”为主，关注宏观政策及库存变化。 --- ## 风险提示 1. **美伊局势反复**：霍尔木兹海峡通航恢复情绪不稳定，可能对铜价造成扰动。 2. **加息预期上升**：若通胀数据未明显回落，加息预期可能再次压制金属价格。 3. **国内消费不及预期**：若消费端疲软持续，可能削弱金属价格反弹空间。 --- ## 分析师信息 - **分析师**：孙匡文、李瑶瑶 - **从业资格号**：F3007423、F3060236 - **投资咨询证书号**：Z0014428、Z0014443 - **联系方式**： - 孙匡文：021-22155609 | [email protected] - 李瑶瑶：021-22155692 | [email protected] --- ## 审核信息 - **审核人**：李明玉 - **执业资格号**：F0299477 - **投资咨询证书号**：Z0011341 --- ## 版权声明 本报告信息来源于公开资料和/或调研资料，内容及观点公正，但不保证其准确性和完整性。投资者不应单纯依赖本报告进行决策，需结合自身判断。未经新湖期货书面许可，不得以任何形式翻版、复制或发布。