建筑行业7月投资策略：下游需求整体低迷，预计建筑企业利润表承压-240716-国信证券-19页_1mb

建筑行业投资策略分析

建筑装饰行业整体表现疲软，7月投资策略报告显示，行业面临需求疲软、订单下滑等多重压力。

行业表现

申万建筑装饰指数在6月下跌7.42%，明显跑输上证指数的3.74%，收益排名仅列31个行业中第12位。市场对国际工程和钢结构板块预期过高，导致相关股票大幅回调。

下游需求与市场压力

7月报告指出，建筑行业新签订单整体下滑，部分地区订单下降幅度显著。中央财政加杠杆政策短期内对基建投资有一定支持，但地方财政投资面临较大压力。2024年上半年全国新开工项目投资额同比下降36.1%，新增专项债仅完成全年目标的38%。

中央财政重点支持水利、铁路等方向，但地方财政主导的公共设施和道路建设投资却分别下降45%和10%。

企业盈利能力

报告显示建筑企业利润表承压，新签订单增长乏力，特别是部分地方国企面临较大压力。八大建筑央企新签合同额虽同比增长67%，但市占率由53.0%提升至58.2%，反映出央企在获取项目方面的优势。

然而，半导体、新能源等新兴领域如亚翔集成（+2396%）仍保持快速增长，显示细分领域仍有发展机会。

投资策略建议

建议投资者关注受地产和基建订单下滑影响较小的细分赛道，特别是国际工程、洁净室工程等具有较高订单景气度的企业。

当前推荐关注亚翔集成、太极实业、中国海诚等现金流状况良好、技术壁垒高的"隐形冠军"企业。同时可关注中国铁建、中国中铁等重资产投资相对谨慎的建筑央企，这些企业现金流改善预期较强。

风险提示

需警惕宏观经济下行、基建政策支持不及预期、重大项目审批落地延期等风险。特别是随着PPP模式新政落地，传统"投资撬动收入"的业务模式面临根本性转变，建筑企业需调整经营策略，收缩投资类业务，加强现汇工程，优化资产负债表，以实现估值修复。