20240226-华融融达期货-生猪周报_节后猪价小幅回落_继续关注二育动态_19页_3mb

报告摘要

生猪周报总结（2024-02-26）

核心内容概述

本周生猪市场整体呈现偏弱运行态势，猪价小幅回落，期货市场则因市场预期和供需变化出现结构性调整。报告从现货、期货、产能、屠宰及进口等多个维度分析了当前生猪市场运行情况，并对后市进行了展望。

现货市场分析

全国猪价

2月23日全国生猪出栏均价为13.57元/公斤，较上周下降0.69元/公斤。
春节后消费疲软，猪价进入弱势调整期。
南方部分地区小标猪价格跌破13元/公斤，零散有二育进场。

区域价差

中部地区猪价仍较高，主要由于生猪产能南增北减，以及10月至12月期间中部地区猪只提前出栏。
需关注其他地区猪源对中部地区的补充力度。

鲜销与毛白价差

屠企多按需定宰，鲜销率基本稳定。
毛白价差和毛白比价略有好转，但仍处于低位，主要受消费疲软和白条供应宽松影响。

养殖利润

养殖端仍处于亏损状态，但仔猪价格明显反弹，销售利润可观。
市场对后市预期较好，促使养殖端减缓淘汰母猪的节奏。

出栏体重

春节前肥猪得到较大程度消化，肥标价差变化值得关注。
若肥标价差持续走强或为正，可能刺激养殖端压栏二育。

期货市场分析

主力合约走势

LH2403合约周内最高14805元/吨，最低14280元/吨，周五收盘于14705元/吨。
05合约偏强调整，升水2月23日河南地区出栏价775元/吨。

合约价差变化

03-05、03-07合约仍为反套走势。
07-09、09-11合约走正套，反映市场对后市的乐观预期。

基差情况

主力合约（LH2405）基差为-775元/吨，较前一周有所改善。

产能端分析

能繁母猪存栏量

12月末全国能繁母猪存栏量为4142万头，较前期高点累计去化约5%。
涌益咨询数据显示，1月样本点能繁母猪环比下降0.76%，上月为-0.84%。
Mysteel数据显示，12月样本规模企业能繁母猪环比下降2.02%，上月为-1.92%。

母猪生产效率

1月新生健仔数环比下降0.72%，较前值下降1.59%，预示明年6月出栏量将继续减少。

母猪、仔猪补栏

50Kg二元母猪价格处于低位，主要因养殖亏损和供应充足。
仔猪价格继续上涨，主要由于新生健仔数减少及市场对后市预期较好。
外购育肥户补栏较为谨慎，实际成交少。

屠宰端分析

屠宰量

12月定点企业屠宰量为3978万头，环比+21.3%，同比+28.7%，显示生猪供应充足。

冻品库存

国内屠企冻品库容率仍处历史高位，但相较2021年、2023年仍有距离。
若猪价继续下探，屠宰企业或有少量分割入库操作。

进口端分析

国内猪肉价格偏低，2022年起进口猪肉关税恢复至非瘟前水平，进口利润收窄。
全年进口冻猪肉约155万吨，对国内生猪市场影响较小。

后市展望

春节后猪价偏弱运行，消费进入年内最差时期。
中期来看，二季度猪价存在上涨可能，主要因：
- 市场降重减缓后续销售压力；
- 低价二育可能进场，关注其动向；
- 肥标猪价差走阔，若为正或刺激养殖端压栏惜售；
- 能繁母猪存栏量逐步减少，生猪出栏量有望下降。

策略建议

建议暂时观望，密切关注二育动向及市场供需变化。

供需平衡表（部分关键数据）

月份	能繁母猪存栏量	出栏量	出栏体重	猪肉产量	进口	出口	国内需求	供需比
2023-01	4367	5981.49	125.30	593.59	21.46	1.20	481.04	1.18
2023-02	4343	5844.57	120.93	508.88	16.15	1.20	200.19	2.42
2023-03	4305	5905.61	121.76	491.84	15.20	1.20	387.74	1.27
2023-04	4284	5961.30	122.76	553.22	13.47	1.20	400.25	1.38
2023-05	4258	5941.37	122.35	533.86	14.20	1.20	424.08	1.26
2024-02E	-	6332.32	121.00	551.67	10.00	1.20	250.00	2.21
2024-03E	-	6302.69	120.50	546.82	10.00	1.20	407.20	1.34
2024-04E	-	6139.16	120.00	530.42	10.00	1.20	388.40	1.33
2024-05E	-	6098.63	120.00	526.92	10.00	1.20	445.37	1.18

作者信息

作者：史香迎（生猪研究员）
联系方式：
- 电话：0371-69106756
- 邮箱：shixy@hrrdqh.com
资格信息：
- 期货从业资格：F03086321
- 投资咨询资格：Z0019355

免责声明

本报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为特定企业与机构一般用途而准备。未经许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处：华融融达期货股份有限公司，并不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。报告引用的信息和数据均来自公开资料及合法渠道，力求客观公正，但不保证其准确性和完整性。本报告仅供参考，不作为投资决策的依据。

展开完整摘要