燃料电池行业跟踪报告：政策、经济性双轮驱动，氢能重卡吹响商用号角-20230508-东北证券-20230508-东北证券-30页_1mb

报告摘要

本报告聚焦氢能重卡在新能源商用车领域的商业化进展，分析其在政策与经济性双重驱动下的发展潜力。氢能重卡在长途重载及三北地区具有显著优势，其商业化进程正在加速，预计2023-2025年国内氢能重卡销量分别为0.48万辆、1.2万辆、2.7万辆，2025年燃料电池汽车保有量有望达到8万辆。

减碳潜力大：
- 我国商用车保有量占汽车总量的15.6%，年碳排放占60%。其中重型货车占比仅3%，但年碳排放占44.7%，新能源重卡推广对交通领域减碳具有重要意义。
- 重型牵引车碳排放主要来自燃料周期，绿氢燃料重型牵引车单位周转量全生命周期碳排放最低，为22.5 gCO₂e/t·km。
氢能重卡经济性显现：
- 目前氢能重卡整车成本偏高，主要因关键零部件依赖进口，但“以奖代补”政策推动国产化替代，预计2025年氢能重卡与纯电动重卡成本持平。
- 在35元/kg氢气价格下，2024年氢能重卡可实现氢油平价，2025年实现氢电平价。
- 加氢价格和百公里氢耗仍有较大下降空间，尤其在山西、内蒙等氢资源丰富的地区，具备无补贴下的商业化潜力。
政策推动国产化：
- 自2020年起，“以奖代补”政策启动，推动燃料电池产业链关键零部件国产化，如膜电极核心零部件催化剂、碳纸、质子交换膜等，预计2024/2025年实现国产替代。
- 2020年后政策主导权下放，非示范城市也纷纷出台氢能支持政策，推动产业布局。
市场前景广阔：
- 氢能重卡主要应用于钢铁、焦炭、矿山、港口等短倒运输场景，且已建成四条氢能高速公路示范线，推动长途重载领域应用。
- 2025年燃料电池汽车市场规模预计达360亿元，氢能重卡渗透率预计达2.7%。

2022年：
- 重型货车保有量占比3%，年碳排放占44.7%。
- FCEV中重型货车占比47.7%。
- FCEV终端销量5037辆，其中重卡占比49%。
2023年预计：
- 氢能重卡销量0.48万辆，渗透率0.5%。
- 2025年氢能重卡销量2.7万辆，渗透率2.7%。

2020年前：
- 采用“国补”+“地补”模式，补贴力度相对稳定，燃料电池汽车销量稳步增长。
2020年后：
- 推出“以奖代补”政策，启动3+2城市示范群，推动关键零部件国产化。
- 2021年五大城市示范群政策落地，推动燃料电池汽车销量增长。

整车成本：
- 2021年49吨氢能重卡成本约135-140万元，2025年预计降至70-80万元。
- 氢燃料电池系统成本占比高，电堆占65%，膜电极占63%。
关键零部件国产化：
- 催化剂、质子交换膜、气体扩散层等核心零部件国产化率逐步提升，预计2024/2025年实现替代。
- 飞驰汽车、亿华通等企业预计在10万-50万台规模下，燃料电池系统售价降至1000元/kW。

应用场景：
- 氢能重卡主要应用于短倒运输及长途重载场景，如钢铁、焦炭、矿山、港口等。
- 长途运输场景中，氢能重卡具有显著优势，续航里程可达1000km，补能时间仅需10-15分钟。
产业链发展：
- 燃料电池产业链逐步完善，核心零部件国产化将带动整体成本下降。
- 氢能重卡推广将带动加氢站等配套设施建设，形成产业链正向循环。