20240628-五矿期货-文字早评_14页_478kb

报告摘要

日期： 2024-06-28

市场概览：
当天中国及全球市场多数呈现下跌趋势。黑色、工业、金属、化工、农业板块全面调整；国内股指前一交易日再度下跌，多数指数创出阶段新低；海外经济数据疲软，美债利率回落。

主要板块分析：

股指/宏观：
- 沪深300整体估值处历史低位，但经济预期承压。当前主要关注6月PMI数据低于枯荣线，经济韧性不足。
- 交易逻辑建议多头逢低布局，但需警惕7月政治局会议和三中全会潜在政策超预期带来的风险。
- 期指策略：IF多单维持，IH空IM。
金属：
- 铜：压力增加，伦铜、沪铜库存增加，加工费下调；国内数据偏弱，支撑不够；预计震荡偏弱。
- 铝：暴跌；内库存降幅剧烈，但出口尚好，需求依旧偏弱，短期震荡。
- 锌/铅/镍： 各权重指标库存持续累库或基差走弱；价格面临下行压力。
- 锰硅、硅铁： 短空可能；硅铁基本面尚可，供需恢复缓慢，偏强震荡；锰硅需要盘面等待高品锰矿去库信号。
- 工业硅： 持续累库、供应预期高，需求偏弱，价格低位震荡；电价下调及政策效应有限，波动有限。
化工/原料：
- 原油： API全球石油累库超预期，现实压制需求；后市面临压力，维持偏空预期。
- 液化气： 风险与机会并存，成本支撑在，短期震荡模式为主。
- 甲醇/尿素： 淡季累库压力增加，供需略转过剩；短期甲醇尚可，尿素稍偏空。
- 苯乙烯/纯苯： 区间震荡，正套有利润空间，单边暂观望；中长期仍关注成本支撑。
- PVC/聚乙烯/聚丙烯： 处于累库震荡区间；短期谨慎，6月为供需淡季，去库预期不强。
农产品：
- 豆粕： 北美天气再扰动，美豆库存报告即将公布，市场忧虑；节奏偏调整。
- 油脂： 备受天气、库存和收益率打压；郑油、马来棕榈基本面压力仍重。
- 白糖： 原糖有利，但国内恐受政策、进口压制，价格维持整理。
- 棉花： 森严；内外比价不明朗，时间问题。
债市/贵金属：
- 债券波动大，资金紧张度与终端利率倒挂情况仍待观察。
- 金银震荡为主；美国经济强弱判断是关键，前期利多因素仍有支撑，但下行空间打开。
黑色建材：
- 螺纹、热卷产量高但需求弱，去库压力显现；投机性风险仍存，调整或维持震荡。