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华安期货农产品投研简报 2024/3/1

生猪

• 核心观点：
  • 供给端：产能去化有限，出栏量仍处高位，冻品库存高企，供给偏宽松。
  • 需求端：局部二育启动，市场情绪回暖，现货反弹，但整体为淡季，猪市偏弱震荡下行。
  • 基差：生猪现价偏弱，基差震荡。
  • 利润：养殖利润亏损扩大。

鸡蛋

• 核心观点：
  • 供给端：蛋鸡存栏量处于高位，供应增加。
  • 成本端：玉米和鸡苗价格上涨，养殖成本提高。
  • 需求端：开学补货结束，库存消化为主，需求平淡；但禽蛋替代效应和节日性消费可能带来支撑。
  • 总体：供需宽松，成本支撑短期行情，关注需求改善和成本变化。

豆粕

• 核心观点：
  • 供给端：南美丰产预期强烈，美豆出口不温不火，整体偏空，供给宽松。
  • 需求端：生猪产能去化影响饲用需求，豆粕供过于求。
  • 市场：豆粕价格处于偏弱震荡态势。

玉米

• 核心观点：
  • 供应端：基层售粮进度偏慢，天气好转有望增加供应；进口玉米投放增加压力。
  • 需求端：低库存提振消费预期，但下游利润差（养猪亏损）、谨慎采购抑制实际需求；政策性收储等提供支撑。
  • 总体：供需格局处于供应压力后移、需求相对平淡阶段。
  • 关注：进口玉米投放量、收储政策、基层售粮节奏、市场价格波动。

关键信息回顾简析：

1. 生猪：供强需弱，短期震荡，利润不佳。
2. 鸡蛋：供需边际转弱，成本支撑明显。
3. 豆粕：内外供给充足，需求偏弱，震荡下行压力大。
4. 玉米：供应压力待释放，需求偏弱，政策支撑下略显复杂。

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