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2019年台股投資總結

核心內容

2019年台股將面臨獲利性、成長性、資金面與心理面的多重壓力，預估指數區間為 8500～10500點。受中美貿易戰、iPhone成長趨緩、Intel CPU短缺、伺服器成長遲滯等因素影響，科技股營運動能不足，獲利成長率預估僅 1.96%，甚至可能為負值。富邦建議投資人關注防禦性產業、產業股價基期低且現金殖利率高的個股，或在產業景氣中長期看好的領域進行布局。

主要觀點

全球股市與經濟展望

• 全球經濟與股市 面臨資金成本提高、寬鬆政策收縮、保護主義升溫以及高基期的挑戰。
• OECD預估，若貿易戰全面爆發，全球經濟在2019與2020年將再減少 0.8%。
• 美國FED 的中性化進程尚未完成，其升息步調可能影響新興市場資金流向。
• 2019年全球電信資本支出 將重回正成長軌道，預計在 2022～2024年 达到高峰。

台股展望

• 台灣經濟預期溫和放緩，民間消費與出口面臨不確定性。
• 貿易戰、半導體景氣、油價為2019年外貿三大變數。
• 貨幣政策維持相對寬鬆，央行預計採取預防性升息。

台灣產業展望

• 看好產業：
  • 半導體產業：台積電（2330TT）為首選，預估其在先進製程有較小競爭壓力。
  • 被動元件產業：因日廠退出中階市場，國內廠商在產品升級後仍有機會受惠，建議關注國巨（2327TT）、華新科（2492TT）等。
  • PCB產業：受5G商轉影響，台耀（6274TT）與先豐（5349TT）表現優於產業均值。
  • 電動車產業：受全球政策支持，建議關注貿聯-KY、康普等。
  • 電子商務產業：重點關注網家、富邦媒、數字科技等。
  • 生技產業：技術與品質優勢的廠商如智擎、中化生、泰博、聯合、大江有機會表現亮眼。
• 看壞產業：
  • 下游科技產業：因iPhone成長趨緩與中美貿易戰影響，獲利成長疲軟，建議關注防禦型個股如英業達（2356TT）。
  • 自動化產業：預期在2019年下半年觸底，需觀察美中貿易戰與半導體產業動態。
  • 金屬機殼產業：因iPhone設計變化有限，建議關注鎧勝（3105TT）的轉虧為盈機會。
  • 塑化產業：因油價下跌與貿易戰影響，建議逢低佈局，關注PTA、苯酚、SM等產品相關個股。

關鍵資訊

貿易戰影響

• 中美貿易戰仍為進行式，對全球供應鏈造成負面影響，尤其對台灣電子業與中國市場相關產業。
• 若中美貿易戰影響層面擴大，可能導致全球電子業供應鏈重新調整，並對台股評價造成壓力。
• 美國與中國的貿易談判將影響台灣廠商的轉單效應與產業佈局。

產業動態

• 5G智慧手機：2019年將有9000萬支出貨，引發射頻前端（RFFE）與光通訊元件需求，建議關注聯亞（3081TT）、眾達-KY（4977TT）等。
• 折疊式螢幕手機：市場預估2019年為200萬支，2020年成長至5倍，相關供應鏈如OLED螢幕、透明PI膜、微型相機模組等將受益。
• 三鏡頭手機：預計2019年出貨量達2.5億支，2020年將成長至4.65億支，相關廠商如智原（3035TT）與穩態（2448TT）將受惠。
• 3D感測：年複合成長率預估達 45.6%，2020年滲透率將提高至 28.6%，建議關注VCSEL供應商如穩態（2448TT）。

投資策略

• 防禦性產業：建議投資人關注獲利穩定、現金殖利率高的產業與個股。
• 產業股價基期低：建議選擇產業股價基期低、獲利成長性佳的個股。
• 高殖利率概念股：如國巨（2327TT）、台泥（1101TT）、環球晶（6488TT）等。
• 逢低布局：建議在市場走弱時，選擇具有成長潛力的產業進行中長線投資。

結論

富邦認為2019年台股將面臨多方面的挑戰，但部分產業如半導體、被動元件、PCB、電動車、電子商務與生技產業仍具投資價值。建議投資人適度分散風險，關注產業趨勢與政策動向，選擇具有技術優勢、市場地位穩定的個股進行投資。