> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 尿素早报总结（2026-5-12） ## 核心内容 本报告为大越期货投资咨询部朱天一于2026年5月12日发布的尿素早报，内容涵盖尿素期货市场分析、现货行情、库存变化及供需平衡等关键信息。 ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **供应情况**：当前尿素日产量及开工率小幅下滑，但整体日产量仍处于近年来同期高点，表明供应依然充裕。 - **需求情况**：工业需求边际转弱，复合肥生产进入收尾阶段，产能利用率下降；三聚氰胺需求也有所降温。农业需求呈现南北分化，北方春耕备肥基本结束，农业采购以零星刚需为主。 - **出口政策**：小包装农用尿素出口临时禁令于5月正式到期，市场对后续出口政策调整存在一定预期。外盘价格受地缘因素及供应链重构影响持续走强，出口内外价差处于历史极端水平，但国际价格对国内市场影响有限。 ### 2. 基差情况 - **基差**：UR09合约基差为-49，升贴水比例为-2.6%，整体偏空。 ### 3. 库存情况 - **厂内库存**：当前UR厂内库存为46.5万吨，环比增加1.9万吨，偏多。 - **港口库存**：当前UR港口库存为15万吨，环比无变化。从历史数据来看，港口库存呈现季节性波动，2026年5月库存为15万吨。 ## 关键信息 ### 1. 期货盘面 - **UR01**：价格为1906，较前一日下跌10。 - **UR05**：价格为1834，较前一日下跌11。 - **UR09（主力）**：价格为1909，较前一日下跌14。 ### 2. 现货行情 - **山东**：尿素现货价格为1840，较前一日下跌20。 - **河南**：尿素现货价格为1860，较前一日无变化。 ### 3. 供需平衡表（2022-2025） | 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 出口量（万吨） | 表观消费（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费（万吨） | 消费增速 | |------|--------------|----------|--------------|----------------|------------------|------------------|------------------|----------| | 2022 | 7376.00 | 0.6% | 5621.93 | 283.13 | 5352.09 | 109.80 | 5375.16 | 10.3% | | 2023 | 7278.00 | -1.3% | 6085.45 | 425.10 | 5667.97 | 82.29 | 5640.46 | 4.9% | | 2024 | 7540.00 | 3.6% | 6550.12 | 26.06 | 6567.71 | 167.90 | 6653.32 | 18.0% | | 2025 | 7980.00 | 5.8% | 7077.79 | 489.35 | 6619.79 | 124.59 | 6576.48 | -1.2% | ### 4. 期货走势预期 - **盘面走势**：UR09主力合约预计今日走势震荡。 - **基差预期**：基差偏空，可能对期货价格形成一定压制。 - **库存预期**：厂内库存偏多，港口库存季节性波动，可能对价格形成压力。 ## 总结 综上所述，尿素市场当前供应充裕，但需求端存在边际转弱迹象，工业需求下降，农业需求南北分化。出口政策预期有所改善，但外盘价格对国内市场影响有限。期货市场基差偏空，库存偏多，整体走势预计震荡。投资者需关注供需变化及政策动向，合理控制风险。