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尿素早报总结（2026-5-12）

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部朱天一于2026年5月12日发布的尿素早报，内容涵盖尿素期货市场分析、现货行情、库存变化及供需平衡等关键信息。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应情况：当前尿素日产量及开工率小幅下滑，但整体日产量仍处于近年来同期高点，表明供应依然充裕。
• 需求情况：工业需求边际转弱，复合肥生产进入收尾阶段，产能利用率下降；三聚氰胺需求也有所降温。农业需求呈现南北分化，北方春耕备肥基本结束，农业采购以零星刚需为主。
• 出口政策：小包装农用尿素出口临时禁令于5月正式到期，市场对后续出口政策调整存在一定预期。外盘价格受地缘因素及供应链重构影响持续走强，出口内外价差处于历史极端水平，但国际价格对国内市场影响有限。

2. 基差情况

• 基差：UR09合约基差为-49，升贴水比例为-2.6%，整体偏空。

3. 库存情况

• 厂内库存：当前UR厂内库存为46.5万吨，环比增加1.9万吨，偏多。
• 港口库存：当前UR港口库存为15万吨，环比无变化。从历史数据来看，港口库存呈现季节性波动，2026年5月库存为15万吨。

关键信息

1. 期货盘面

• UR01：价格为1906，较前一日下跌10。
• UR05：价格为1834，较前一日下跌11。
• UR09（主力）：价格为1909，较前一日下跌14。

2. 现货行情

• 山东：尿素现货价格为1840，较前一日下跌20。
• 河南：尿素现货价格为1860，较前一日无变化。

3. 供需平衡表（2022-2025）

4. 期货走势预期

• 盘面走势：UR09主力合约预计今日走势震荡。
• 基差预期：基差偏空，可能对期货价格形成一定压制。
• 库存预期：厂内库存偏多，港口库存季节性波动，可能对价格形成压力。

总结

综上所述，尿素市场当前供应充裕，但需求端存在边际转弱迹象，工业需求下降，农业需求南北分化。出口政策预期有所改善，但外盘价格对国内市场影响有限。期货市场基差偏空，库存偏多，整体走势预计震荡。投资者需关注供需变化及政策动向，合理控制风险。