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金融行业总结：2026年2月金融数据平稳向好

核心内容概述

2026年2月，中国金融数据整体呈现平稳向好的趋势，主要体现在企业贷款增长强劲、社会融资规模（社融）同比多增、M1和M2增速保持高位以及M1与M2剪刀差收窄等方面。尽管受春节错位因素影响，居民部门贷款减少，但企业贷款尤其是中长期贷款的大幅增长，显示出经济复苏和融资需求的增强。

主要观点

• 企业贷款增长强劲
  2月新增人民币贷款9,000亿元，同比少增1,100亿元。其中，企业部门贷款增加1.49万亿元，同比多增4,500亿元，主要由春节资金需求和一季度重大项目开工带动。

  • 短期贷款同比多增2,700亿元
  • 中长期贷款同比多增3,500亿元

• 社融总量同比多增
  2月新增社融2.38万亿元，同比多增1,461亿元。金融机构对实体经济的支持力度加大，表外融资同比少减1,917亿元，政府债券同比少增2,903亿元，但社融总量仍保持8.2%的同比增长。

• M1与M2增速保持高位，剪刀差收窄

  • M1增速为5.9%，环比加快1.0个百分点
  • M2增速为9.0%，维持近两年来的最高水平
  • M1与M2剪刀差收窄至3.1个百分点，表明资金活化程度提升，有助于银行改善存款结构并缓释息差压力。

• 人民币存款同比少增
  2月新增人民币存款1.17万亿元，同比少增3.25万亿元。居民户存款同比多增2.50万亿元，企业存款同比多减1.76万亿元，财政存款同比多减1.61万亿元，非银行业金融机构存款同比少增1.44万亿元。

  • 原因：春节错位导致企业存款减少，居民存款增加；资本市场震荡使居民存款向非银机构转化放缓。

关键信息

信贷与社融数据

分析启示

• 春节错位因素导致居民存款同比多增、贷款同比多减，但企业贷款仍呈现复苏态势，尤其是中长期贷款大幅增长。
• 随着基建工程集中开工及配套融资落地，银行信贷投放和收入增长有望进一步支撑。
• M1与M2剪刀差收窄，有利于银行改善存款结构并缓解息差压力，建议继续关注国有大行和头部股份制银行的投资机会。

行业评级与个股评级定义

行业评级

• 领先：预期行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数具吸引力。
• 同步：预期行业未来12个月的表现与大盘标杆指数一致。
• 落后：预期行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数不具吸引力。

个股评级

• 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
• 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
• 活出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。
• 无评级：分析员对个股未来12个月的总回报与相关行业的比较并无确信观点。

分析员披露

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