2023-10-24-国家金融与发展实验室-无风险收益率高启_资产价格承压——2023Q3股票市场_13页_1mb

2023年第三季度，全球股市普遍下跌，A股市场亦出现明显调整。恒生指数下跌幅度居前，创业板综合指数和深证成份指数跌幅最大。

人工智能行业热度在第三季度消退，而金融地产板块因政策利好获得资金关注，部分券商股出现较大幅度上涨。另一方面，尽管证监会推出减半征收印花税、规范股份减持、收紧IPO、降低融资保证金等“四箭齐发”的政策组合，但市场反应低于预期，其有效性被无风险收益率上升所取代。

无风险收益率上升成为影响当前股市的关键因素，美联储加息在全球范围内推高了无风险利率，导致资产价格承压。此外，中美利差的倒挂加剧了人民币贬值、外资流出和A股市场压力。内资投资者表现逆势，融资余额出现增加。

展望下一季度，美联储维持无风险收益率高位的可能性较大，加上房地产市场的政策走向和市场表现，将持续影响A股走势。因此，活跃资本市场的政策应考虑外部因素变化，利用无风险收益率的实际变化趋势来制定更为有效的策略。