20180911-富邦证券-台湾科技下游产业_贸易关税影响苹果零售价_2页_393kb

文档总结：富邦研究对台湾科技下游产业及苹果关税影响的分析

核心内容

富邦研究于2018年9月11日发布报告，分析了贸易关税政策对台湾科技下游产业及苹果产品零售价的潜在影响。报告重点聚焦于苹果供应链相关厂商，并评估了关税政策实施后可能带来的市场变化。

主要观点

• 贸易关税对苹果产品的影响：若川普政府对中国的进口产品加征更高关税，苹果可能被迫提高其产品在美国的零售价，进而影响其在美国的销售表现。
• 关税覆盖范围：最新一轮的关税提案涵盖了约2,670亿美元的中国进口产品，包括智能手机、笔记本电脑、Apple Watch、AirPod、Apple Pencil等苹果周边设备。
• 供应链影响：由于AirPod、HomePod和Apple Pencil等产品被纳入关税清单，富邦认为相关组装厂商将受到冲击，尤其是英業達（2356TT，增加持股）、立訊精密（002475SZ）和廣達（2382 TT，增加持股）。
• Apple Watch的组装影响：廣達作为Apple Watch的主要组装厂商，预计其FY18营收中有约7%来自该产品，若关税实施，可能对其利润产生负面影响。
• 组装厂动态：鸿海计划在美国设立两个苹果组装厂，分别位于印第安纳波利斯和德州休斯敦，其中休斯敦还负责iPhone维修服务。这表明苹果正在调整其全球供应链布局以应对关税政策。
• 市场表现：从2018年8月三个主要组装厂商的营收数据来看，鸿海表现稳健（月增0.3%，年增25%），和硕略有下滑（月减11%，年增10%），纬创则保持增长（月增11%，年增11%）。报告指出，OLED版iPhone已开始出货，而LCD版可能在9月底才开始出货。
• 整体看法：富邦对苹果供应链的前景持不乐观态度，认为贸易关税政策的实施可能会提高苹果产品的零售价，从而影响其销售表现。

关键信息

• 关税影响产品：包括Apple Watch、AirPod、Apple Pencil、智能手机、笔记本电脑等。
• 主要组装厂商：
  • 英業達（2356TT，增加持股）
  • 立訊精密（002475SZ）
  • 广达（2382 TT，增加持股）
• 鸿海在美国的布局：
  • 设立两个iPhone组装厂（印第安纳波利斯、休斯敦）
  • 休斯敦负责iPhone维修服务
• 8月营收数据：
  • 鸿海：3,960亿元（月增0.3%，年增25%）
  • 和硕：980亿元（月减11%，年增10%）
  • 纬创：740亿元（月增11%，年增11%）
• OLED与LCD出货时间：OLED版已出货，LCD版预计在9月底开始出货。
• 富邦对苹果供应链的评价：整体不乐观，认为关税政策可能提高零售价，导致销售下滑。

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