基础化工行业深度研究：粘胶长丝，供给格局高度集中，国风服饰需求推动行业景气度上行-240408-国金证券-18页_1mb

粘胶长丝作为天然真丝的替代品，具有光滑凉爽、透气、抗静电等特性，广泛应用于高端服装和家纺领域。2024年初以来，国内粘胶长丝价格呈现上涨趋势，行业供给格局高度集中，前两大企业新乡化纤、吉林化纤产能占比达72.3%，政策端严格限制新增产能，推动行业集中度持续提升。

需求方面，印度、巴基斯坦等国家是我国粘胶长丝主要出口目的国，出口占比约50%。此外，国风服饰消费兴起，特别是以马面裙为代表的汉服需求快速增长，对中高端粘胶长丝需求形成拉动效应。根据艾媒咨询数据，2026年我国汉服市场规模预计达到2159亿元，未来增长空间广阔。

从供给侧来看，国内主要粘胶长丝生产企业有四家，产能合计约235万吨。政策对产能能耗、环保性要求不断提高，落后产能逐步出清，行业集中度提升。2023年CR4已提升至95%，2024年国内主要产能集中于新乡化纤、吉林化纤等企业。

风险方面，需关注原材料价格波动、下游需求不及预期、国际贸易摩擦、汇率波动及政策变化等多重风险因素。

建议关注两家龙头企业：

1. 新乡化纤：主营业务包括生物质纤维素长丝和氨纶纤维。2023年氨纶业务营收占比约60.7%，生物质纤维素长丝业务毛利率达19.83%，公司具备差异化氨纶产能优势；
2. 吉林化纤：主营业务包括粘胶长丝和碳纤维产品的生产和销售。2023年经营业绩扭亏为盈，预计实现归母净利润2400万-3500万元，碳纤维业务逐步放量。

综上，粘胶长丝行业供给格局高度集中，行业竞争态势良好。中短期内需求增量主要来自于高端服装；长期来看，汉服、国风服饰等下游市场的发展将为行业创造广阔空间，有望维持较高的景气度。但由于宏观环境不稳定、贸易摩擦及地缘政治冲突持续、原材料价格波动等因素，行业也存在下行风险。