20160714-西南证券-电影市场半年专题报告：电影市场波澜起伏，行业趋势正在微变_16页_1mb

电影市场分析总结

核心内容

2016年上半年中国电影市场整体票房增长约22%，达到246亿元，虽高于2015年，但增速低于预期。市场呈现从“狂欢”到“理性”的转变，内容成为决定票房的关键因素，IP的作用逐渐弱化。同时，院线集中度加强，票房增量逐渐向三线及以下城市下沉。

主要观点

• 票房增速放缓：2016年上半年票房增速为22%，低于2015年同期48%的增速，也低于市场年初30%的预期。全年票房预期下调至530亿左右。
• 题材偏好分化：科幻、魔幻题材仍为票房主力，动漫电影成为新贵，动作片保持稳定，爱情片暂无亮点。
• 内容为王：优质内容能够突破IP和情怀的限制，推动票房增长。IP是爆发力，内容才是持续力。
• 观影趋于理性：观众对“大片”、“IP”、“情怀”的追捧开始理性化，内容成为核心吸引力。
• 院线集中度提升：院线市场整合加速，行业马太效应增强，前五和前十院线市场份额显著提升。
• 票房增量下沉：三线及以下城市成为票房增长的主要来源，一线城市增长空间有限。

关键信息

票房数据

• 全国票房：2016年上半年累计246亿，同比增长22%。
• 观影人次：7.09亿，同比增长23%。
• 放影场次：3458万场，同比增长37%。

票房排名

• 票房前三：《美人鱼》（33.9亿）、《疯狂动物城》（15.3亿）、《魔兽》（14.7亿）。
• 题材分布：
  • 科幻、魔幻类电影占票房前十的大部分。
  • 动漫电影崛起，如《疯狂动物城》和《功夫熊猫》。
  • 动作片表现稳定，如《澳门风云》。
  • 爱情片缺乏优质作品，表现平平。

院线表现

• 院线集中度提升：
  • 前五院线票房合计104.6亿，占比39.18%，较2015年提升5个百分点。
  • 前十院线票房合计161.6亿，占比60.25%，较2015年提升8个百分点。
• 院线趋势：龙头院线如万达院线占据第一，市场整合和下沉成为趋势。

城市票房分布

• 一线城市：北京、上海票房超15亿，但增速放缓。
• 二线城市：如成都、杭州、武汉等，票房超过6亿，增速快于一线城市。
• 三线及以下城市：成为票房增量主要来源，占比提升至38.8%。

投资关注标的

• 光线传媒（300251）：电影产业链布局日趋完善，行业龙头地位显著。
• 万达院线（002739）：海外并购整合步伐加快，与集团资产协同效应显著。
• 华策影视（300133）：内容制作龙头，电视剧、电影协同推动的预期明显。

图表目录

• 图1：2010-2016年上半年票房对比
• 图2：2016年上半年放影场次和观影人次对比
• 图3：《魔兽》票房走势
• 图4：《魔兽》场均观影人次
• 图5：《魔兽》上映时的疯狂
• 图6：《疯狂动物城》票房走势
• 图7：《疯狂动物城》排片占比
• 图8：迪士尼官网衍生品售卖
• 图9：亚马逊上《疯狂动物城》衍生品
• 图10：全国票房大市
• 图11：2016年各类城市票房分布
• 图12：2015年各类城市票房分布

表格目录

• 表1：2016年上半年票房榜
• 表2：2016年月度票房对比
• 表3：2016年票房排名
• 表4：院线票房排名情况

分析师信息

• 分析师：刘言（执业证号：S1250515070002）
• 联系方式：023-67791663 / liuyan@swsc.com.cn
• 联系人：罗亚琨（电话：0755-88604093 / 邮箱：lyk@swsc.com.cn）

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下
• 行业评级：
  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

• 本报告数据来源于合法合规渠道，分析基于分析师职业理解。
• 本报告仅供西南证券客户使用，不构成投资建议。
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